7月9日，立讯精密（02475.HK）正式登陆港交所，实现“A+H”两地上市。

上市首日开盘后股价直线跳水，最低57.2港元/股，最终报收62.3港元/股，较发行价63.28港元下跌约1.55%，总市值约4789亿港元。

此次立讯精密超额认购约3.81倍，在港股新股中属于很低的超额认购倍数了。市场普遍预计，此次抽签一手中签率接近100%。

注意到，实际上在上市前一天的暗盘表现，立讯精密就呈现出低开低走最终破发的情况。富途当天暗盘收盘价为61.5港元，较发行价已经下跌2.8%。辉立暗盘也跌幅约2%。

本次IPO全球发售约3.83亿股H股，发行价63.28港元/股，募资总额约242.66亿港元，创下2026年以来港股最大规模IPO纪录。本次募资约35%用于扩充产能及升级生产基地，30%用于技术研发与智能制造升级，15%用于投资上下游优质标的。

公司基石投资者阵容豪华，淡马锡、新加坡政府投资公司（GIC）、阿布扎比投资局（ADIA）、高瓴旗下HHLRA、腾讯控股、富达国际、广发基金、泰康人寿等26家知名机构合计认购约15亿美元，占全球发售H股总数的约48.44%。

5月，国泰海通研报上调立讯精密目标价至106.05元。国泰海通研认为，公司2025年营业收入和净利润同比依然保持20%以上的增长，同时公司AI 服务器电源以及液冷散热方案等已进一步量产，后续有望持续向高规格产品升级。消费电子大客户持续创新，有望持续贡献业绩弹性。

6月，高盛刚给出了立讯精密的目标价，从此前的50.15元/股上调至106元/股。高盛的逻辑是，公司AI数据中心业务高速增长、汽车电子业务扩张。高盛预计，立讯精密2025至2028年收入复合增速预计约22%，电信与数据中心业务复合增速预计约67%。

截至2026年7月，立讯精密平均目标价在72.97元，多数分析师给出“买入”评级。

认为，立讯精密上市首日破发主要有这几点原因。首先，公司的发行价并不算便宜，H股的折价率在8%至9%，相比很多新股动辄20%以上的折价率，属实折得不算多。

而且近日港股新股集中发行，立讯精密此次发行规模又非常大，市场资金被新股占用太多，短期资金承接压力比较大，存在一定的“抽水效应”。加上前一日暗盘价格已经破发，对上市当天股价表现形成负反馈。

从机构的逻辑来看，立讯精密的基本面依然没有变，公司仍是消费电子和连接器领域的全球龙头，而且现在公司汽车电子和AI数据中心业务也正在快速发展，有望成为新的增长点。

立讯精密2004年以连接器代工起家，2010年在深交所上市。经过二十年发展，公司已完成从消费电子精密零组件厂商，向覆盖消费电子、汽车电子、通信与数据中心三大核心领域的全球领先精密智造平台转型。

2025年，公司核心营收来源消费电子业务，该收入2641亿元，同比增长8.79%；汽车电子业务393亿元，同比大增185.64%；通信及数据中心业务246亿元，同比增长34.16%。

图片来自富途牛牛

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，立讯精密是中国大陆最大、全球第五大的精密智造解决方案提供商；其中在消费电子零组件及模组PIMS市场中排名全球第二，全球市占率11.2%。

财务方面，2023年至2025年，立讯精密营收从2319亿元增至3323亿元，净利润从122亿元增至182亿元。2026年第一季度，公司实现营收838.88亿元，归母净利润36.60亿元，同比增长20.24%。

来源/港股价值线

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