文 | 刘振涛

上市商业银行2025年中报披露完毕，浙商银行成为10家上市全国股份制银行中，为数不多的营收净利双降的银行。

根据中报， 2025年上半年，浙商银行营收同比下降5.76%，归母净利润同比下降4.15%。这是浙商银行自2019年A股上市以来，首次中报出现营收净利双降局面。

在业绩说明会上，浙商银行管理层将业绩下降的原因归结为“主动调低目标”和“行业净息差的下行”。

观察浙商银行业绩下滑的背后，作为资产超3万亿的大行，浙商银行的规模优势还在，总资产继续保持增长；营收下降除了净息差收窄带来的利息净收入下降外，过去浙商银行拉动营收的关键非息净收入也出现下降。

资产质量方面，浙商银行近年加大不良资产的处置核销，使得不良率整体下降，然而细节来看，个人贷款不良率上升，关注类贷款规模上涨，仍然成为浙商银行需重视的方向。

透过业绩外，内控合规也是浙商银行需要加强提升的关键。2025年以来，浙商银行已收到2张千万级罚单，上半年罚款金额2100多万元，已经超过2024年全年。

2025年7月，浙商银行的董事长陆建强离任，新行长陈海强任职资格获批，在任职行长同时，陈海强代履行董事长职责。

浙商银行中报业绩说明会上，陈海强表示“如何在低利率时代重塑高质量发展韧性，是浙商银行要深入思考并面对的重要课题”。

从现实来看，陈海强要带领浙商银行实现高质量发展，业绩增长放缓、内控合规等问题需要正视。

规模优势尚存，利息净收入与非息净收入双下降

2025年中报，10家上市股份行的总资产规模合计达73.38万亿元，且绝大多数实现稳步扩表。其中，就包括浙商银行。

2025年上半年末，浙商银行的总资产达3.35万亿元，较2024年末增长了0.63%，虽然较2025年一季度3.3%的增速有所放缓，但仍然保持了增长态势，为业务发展和风险抵御奠定了规模基础。

信贷方面，2025年上半年末，浙商银行发放贷款及垫款总额为1.89万亿元，较2024年末增长1.69%。其中，公司贷款及垫款达1.29万亿元，较2024年末增长3.2%；个人贷款及垫款达4660.41亿元，较2024年末下降2.63%。

存款方面，2025年上半年末，浙商银行吸收存款余额为2.07万亿元，较2024年末增长了7.47%。

虽然浙商银行的规模基础优势还在，负债和资产都有增长，但是信贷规模增长，并没有换来利息收入的增长。

2025年上半年末，浙商银行贷款及垫款总额带来的利息收入为376.11亿元，平均收益率为4.02%；2024年同期，带来利息收入为409.54亿元，平均收益率为4.62%。

此外，浙商银行生息资产几乎2025年上半年利息收入都出现下降，进而生息资产总额的平均收益率从2024年上半年的3.94%下降至3.47%，下降了0.47个百分点。

付息方面，浙商银行的付息成本也有下降，付息平均支出率从2024年上半年的2.33%下降至2025年上半年的1.95%，下降了0.38个百分点。

2025年上半年末，浙商银行利息收入526.52亿元，同比减少42.38亿元；利息支出296.06亿元，同比减少36.42亿元。收入减少规模大于了成本下降的规模，使得浙商银行利息净收入减少5.96亿元，下降2.52%。

从营收结构来看，浙商银行不仅利息净收入下降，非利息净收入也出现下降。2025年上半年，浙商银行非利息净收入为102.02亿元，同比下降12.33%。

过往的三年中报，2022年中期至2024年中期，浙商银行非利息收入增幅分别为53.90%、8.88%、25.70%。虽然增速有波动，但是整体呈现增长趋势。

2025年中期，非利息净收入从带动收入增长转向了“拖累后腿”，什么原因导致呢？

拆分来看，2025年上半年，浙商银行的中间收入承压，手续费及佣金净收入下降，同时其他非息收入也出现下降。手续费及佣金净收入较2024年上半年减少4.91亿元，下降17.64%；其他非息净收入下降9.44亿元，下降10.66%。

其他非息净收入中，公允价值变动项成为最大扰动因素。2025年上半年，浙商银行公允价值变动亏损6.15亿元，而2024年同期收益为18.98亿元。

公允价值变动主要受银行在债券投资上的影响，债券市场上半年波动，不少银行都出现下降或亏损。

浙商银行行长助理侯波在业绩说明会上也直面表示，“去年债市行情较好，国债收益率基本呈现下行态势，而今年上半年国债收益率震荡上行，导致该行非利息收入较去年上半年出现下降。”

同时侯波还坦言，“资产端的收益率下行，叠加资产规模增速有所控制，导致量不抵价，使得利息净收入有所下降。”

不良率一降一升，关注贷款规模增长需正视

看银行的业绩不能只看业绩，还应该关注银行的资产质量，资产质量会影响银行的盈利能力。

浙商银行过去几年在不良资产化解上展现出较强执行力和决心，特别是陆建强上任董事长以来，浙商银行不良资产化解加速，为资产质量改善奠定了基础。

在2024年业绩说明会上，浙商银行原董事长陆建强提到，浙商银行在过去三年，通过核销、转让、重组等多种方式，累计化解了近2000亿元不良资产。2024年末与2021年高峰时对比，不良贷款余额下降超30%。

化解力度和速度提升，浙商银行不良贷款率从2022年开始持续下降，2024年末为1.38%，较2023年同期下降0.06个百分点。

查阅2025年中报，浙商银行在化解不良方面的力度依旧很大。2025年上半年，浙商银行核销转出不良金额135.48亿元。2022年中期至2024年中期，浙商银行核销及转出的金额分别为48.83亿元、74.18亿元、140.03亿元。

核销力度不减的情况下，2025年上半年末，浙商银行的不良贷款率为1.36%，较2024年末下降0.02个百分点。

不过拆分来看，公司贷款不良率下降的情况下，浙商银行个人贷款不良率呈现上升趋势。2025年上半年末，浙商银行的个人不良贷款金额为91.91亿元，较2024年末增加6.93亿元，个人贷款不良率从2024年末1.78%上升至1.97%。

此外，浙商银行的关注贷款规模在上涨，2025年上半年末较2024年末上涨了25.49亿元，关注贷款占比上升至2.50%。关注贷款是不良贷款的前瞻，也是最有可能转化为不良贷款的，浙商银行需要正视关注贷款增长的风险。

另外，2025年上半年，浙商银行的拨备覆盖率为169.78%，满足监管部门的要求，但是较2024年末下降8.89个百分点。2022年至2024年，浙商银行的拨备覆盖率分别为182.19%、182.60%、178.67%；贷款拨备率为2.31%，较2024年末也下降0.15个百分点。

Wind数据显示，10家上市全国股份制银行中，浙商银行的拨备覆盖率排在第8位。

浙商银行的拨备率在下行，说明一定程度上，浙商银行通过调节拨备释放部分利润，对利润起到支撑，但是浙商银行抵御风险的资金“安全垫”也明显变薄。

半年罚款超2000万，内控合规承受挑战

9月5日，国家金融监督管理总局官网公布了行政处罚信息，浙商银行因相关互联网贷款等业务管理不审慎，被罚款1130.8万元。这是浙商银行2025年以来领到的第二张千万级罚单。

在浙商银行半年度业绩下滑的同时，浙商银行半年以来频频被罚，内控合规问题频现也成为市场关注的重点。

2025年1月，浙商银行上海分行因小微企业划型不准确、信贷业务经营不规范等多项违规行为，被处以1680万元的高额罚款。这是浙商银行2025年收到的第一张千万级罚单。

此后，浙商银行的广州分行、兰州分行、重庆分行等相继被处罚，收到百万级的罚单。wind数据统计，2025年上半年，浙商银行及相关分支机构罚款金额达2100多万元，加之下半年以来的罚款金额，2025年以来浙商银行罚款金额累计超过3000万元。

而2024年全年，浙商银行及相关分支机构累计罚款金额约1300多万元。2025年半年时间，浙商银行被罚金额就超过了2024年全年。

从处罚的原因来看，浙商银行违规行为从信贷业务不规范向互联网贷款、票据业务、反洗钱、员工行为管理等多个维度扩散，可见浙商银行在合规内控多个环节承受压力。

在业绩说明会上，新任行长陈海强表示，“将把风险防控、合规管理作为第一要务，不再盲目追求规模快速增长”。

在成为新行长前，陈海强曾在浙商银行工作多年，担任过浙商银行的首席风险官，在风险处置和加强合规管理方面有一定经验。陈海强上任行长兼董事长，对于浙商银行合规内控加强将有利。

不过，合规内控问题解决并非易事，需要全面审视自身的业务流程和管理体系，加强内部控制，提高合规意识，建立长效的风险防范机制。

整体来看，浙商银行近年来加大化解不良资产力度，稳定了不良率，资产质量整体稳健，同时信贷规模在增长，基础优势尚在。然而，业绩下滑增长缓慢，拨备走低，内控问题等需要正视解决，否则会不断干扰浙商银行的发展。

新行长陈海强的上任，能否推动浙商银行转型，浙商银行后期能否进一步提升，迎来新发展？我们将保持关注！