21世纪商业评论

作者：覃毅 谭璐

图源：国轩高科

合肥锂电池大佬，大干快上。

9月2日，国轩高科公告，其三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，辩称未现重大环境变化。当日收盘，其市值已超725亿元。

股价异动，部分源自董事长李缜的扩产计划。

3天前，其披露，准备分别在南京和芜湖建设新能源电池基地，合计总投资不超过80亿元。

“是根据市场需求，完善产能的布局。”公司投资者关系部门接受《21CBR》查询时，并未明确回复，新建工厂是否与大众有关。

刻下，李缜正处于上行期，形势见好。

1-6月，国轩高科营收193.94亿元，同比增长15.48%。尤其第二季度，营收103.38亿元，首破百亿大关。

通过产能扩张、海外投资等举措，这家小巨头试图挑战行业霸主。

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大举建厂

在李缜的计划里，两个扩产项目的投资额，均不超过40亿元，资金自筹。

南京项目，将在六合经济开发区建设新型锂离子电池（20GWh）智造基地。芜湖项目，则在芜湖市经济技术开发区，建设年产20GWh新能源电池基地。

两大项目，均计划两年内建成，将新增40GWh年产能，可强化公司在动力电池领域第一梯队的地位。

李缜治下，国轩高科已经成长为覆盖动力电池、储能系统和小动力电池三大领域的巨头，1-6月大赚3.67亿元，同比增长35.22%。

动力电池业务是公司核心板块，贡献超七成营收，上半年收入140.34亿元，同比增长近两成，毛利率为14.24%。

今年以来，公司完成了多家主机厂高端车型的量产交付，为奇瑞、吉利银河、零跑等车型配套动力电池。

根据SNE Research统计，上半年,国轩的动力电池装机量同比大增85.2%，全球市占率达3.6%。

在国内，其动力电池装机量市占率提升至5.18%，排名第四，仅次于宁德时代、比亚迪和中创新航。

第二大业务储能电池系统，贡献超两成营收，上半年出货量位居全球第7位，营收增长至45.62亿元。

李缜团队还在积极探索小动力领域，8月上旬，与合肥市庐江高新区签署合作协议，聚焦小动力领域的技术创新、产品升级和市场培育。

全方位出击，有赖于技术加持。

1-6月，李缜团队在研发上投入13.82亿元，同比增长13.34%。

目前，备受关注的全固态电池已进入预量产阶段。

续航里程可达1000公里的G垣准固态电池、可连续使用12年的G行重卡标准箱、全球首款单舱20MWh储能系统等，都是其研发成果。

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重仓海外

国内市场空间有限，李缜把战略重心放在海外，快速铺开国际版图。

他已在德国、印尼、泰国、美国等地，建了四个电池Pack工厂，实现本地自主供应。

李缜先是收购博世集团位于德国哥廷根的工厂，建立首个欧洲新能源生产基地。

7月中旬，国轩高科的储能产品Gotion GRID 5MWh 液冷储能系统，获得欧盟电池法规（EU）2023/1542合规认证证书，就是依托德国哥廷根生产基地，实现本地化量产。

储能建设方面，还有多个项目交付。

在亚洲，与Sunhome在日本宫崎市合作开发10MWh储能项目，今年二季度交付；在欧洲，与荷兰PROFINERGY公司在鹿特丹合作开发10MWh储能项目，已于2024年交付运营。

在北美，李缜团队投资规模大，覆盖上下游。

他携手Anza RE及Williams公司，在美国宾夕法尼亚州开发两个27MWh储能项目，合计54MWh，项目于2024年投运，今年运作平稳。

1-6月，国轩高科的境外业务营收近64亿元，同比增长15.79%，占总营收比重提升至33%。

只是，出海有风险，难免踩坑。比如，今年4月，公司在美国密歇根州投资的项目，就遭遇纠纷。

“前几年，海外客户看重品牌效益，愿意给中国龙头企业一定的溢价，近两年则会压价。”真锂研究分析师墨柯补充道。

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借力突围

李缜今年61岁，安徽桐城人，曾就职于合肥市政府经济研究中心，2006年在合肥成立国轩高科。

国轩高科最初主要做磷酸铁锂电池，搭载于新能源客车。然而，宁德时代带领三元锂电池强势逆袭，满足了乘用车市场急剧上升的需求。

李缜团队相信，市场仍有足够的机会，立志要冲进全球动力电池前三。为此，需要借力突围。

他与大众汽车合作，让出股权，换来更多业务协同机会。

4年前，公司与大众合资建设的20GWh动力电池生产基地，目前已投产。去年，大众UC三元和铁锂标准电芯、L600等8款第三代电池新产品已交付。

财报显示，公司与大众发生的关联交易，包括租出资产、出售电芯及电池模组、提供开发咨询服务等。

2024年实际发生的交易总额超6.6亿元，其中，出售电芯及电池模组达1.01亿元。

今年3月，国轩高科告知投资人，其向大众提供的标准电芯产量突破1.8GWh，一季度累计交付大众安徽4.3GWh，已完成年度框架协议的26%。

1-6月，公司为大众提供电芯原材料4874.93万元，预计全年关联交易总额超10个亿。

国轩高科强调，大众入股，带来了管理经验和技术支持。去年底，李缜与大众签订补充协议，大众延长放弃表决权期限，李缜维持实控人位置。

到2025年6月末，大众持有国轩高科24.41%股权。李缜及其一致行动人，合计持股17.94%。

“磷酸铁锂产品占据动力市场80%份额，储能市场基本都是铁锂技术，当前规模足够大，材料成本接近最低位。”

加电联盟创始人王观林表示，国轩的生产规模不够大，要继续降本增效有难度。

李缜团队，还需加快打造核心竞争力。