6月23日讯（记者 朱欣悦）6月23日，华致酒行（300755.SZ）股价低开低走，收盘报13.47元，跌幅6.00%。

消息面上，6月22日晚，华致酒行披露，全资子公司华致精品酒水商贸有限公司（以下简称：华致精品）和西藏中糖德和经贸有限公司（以下简称：西藏中糖）需补缴税款及滞纳金合计1.27亿元。

此条消息或引发市场对华致酒行年内利润被一次性损益侵蚀的担忧。

补税1.27亿雪上加霜

华致酒行公告显示，经自查，华致精品需补缴税款4290.51万元，滞纳金2878.28万元，合计 7168.79万元；西藏中糖需补缴税款3556.77万元，滞纳金1983.46万元，合计5540.23 万元。以上两家公司需补缴税款总计7847.28万元，滞纳金总计4861.74万元，合计1.27亿元。

截至公告披露日，上述款项已全部缴纳完毕，不涉及行政处罚及前期财报追溯调整。

华致酒行表示，补缴的税款及滞纳金将计入2026年当期损益，对2026年度归属于上市公司股东的净利润的具体影响最终以2026年度经审计的财务报表为准。

事实上，华致酒行2026年的业绩修复已略显乏力。一季报显示，尽管今年一季度涵盖传统春节白酒销售旺季，但1-3月华致酒行实现营收约22亿元，下滑22%；利润同步下跌37%，为5304多万元。

此次1.27亿元补税计入当年损益，无疑进一步加重了华致酒行全年盈利压力。

在2025年，华致酒行出现上市以来首亏，全年营收约58.95亿元，同比大幅下滑37.7%；年度净利润亏损3.69亿元，业绩遭遇断崖式下滑。

从季度经营数据来看，华致酒行2025年业绩分化明显，仅一季度维持盈利，其余三个季度均陷入亏损，经营颓势持续蔓延。

这一表现并非个例，而整个白酒流通行业的普遍承压。

申万宏源的研报认为，2025年中秋国庆假期期间，白酒整体需求同比下降20%至30%，库存环比增加10%至20%，批发价格全面下行。这一行业困境，也正是华致酒行后三季度持续亏损、业绩承压的核心原因。

华致酒行在财报中解释，酒类行业持续低迷，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司因此收入出现一定程度的下滑，毛利率持续下降，同时公司根据期末库存和市价情况，增加了存货跌价准备的计提，导致净利润大幅下降。

从产品结构来看，白酒依旧是华致酒行的核心支柱，营收占比超九成。2025年，其白酒业务营收约53亿元，同比大幅下滑近四成；葡萄酒、进口烈酒等其他品类同样遭遇冲击，全线呈现不同程度的业绩回落。

从区域市场来看，除却港澳台地区和国外市场，国内各大市场板块全线承压，营收集体走低。

华致酒行素有名酒厂的服务生之称，其盈利模式深度绑定名酒价格体系。而近两年白酒行业进入转折周期，名酒批价下行态势尤为明显。

受此影响，华致酒行白酒业务毛利率已经从2022年的12.97%降至2025年的4.90%，盈利空间被进一步挤压收窄，过去行业内依赖的层层加价盈利模式，如今已难以为继。

上市首亏后砍员四成

华致酒行的经营困局，亦是当前酒类流通行业的真实缩影。

据中国酒业协会发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，2026年1-6月，白酒生产企业经营情况与2025年同期相比仍旧下滑。白酒销售量和销售额的减少占比均超过65%，销售额下滑幅度甚至超过销售量，说明不仅量在萎缩，价格端也可能存在下行压力。超过 86%的调研企业反馈利润率下降，利润率增加占比仅剩5.9%，这反映出白酒行业正经历典型的量价利三杀。终端门店数量的收缩幅度最大（61.9%），经销商数量紧随其后。经销商和终端门店双双收缩，这反映出渠道端正在经历主动去库存、缩链路的过程。经销商和终端在需求不振的情况下减少进货、缩减网点，进一步加剧了酒企的出货压力。

面对行业变革与下行压力，华致酒行也在主动做出战略调整，其员工人员从2022年的2573人骤降至2025的1447人，降幅超四成。

人员缩减的成效直接体现在费用管控上，数据显示，华致酒行2024年销售费用为5.09亿元、管理费用为1.55亿元，2025年销售费用降至2.94亿元，同比下降超40%；管理费用降至1.28亿元。

与此同时，华致酒行存货规模大幅下降，2025年年初存货为32.59亿元，年末降至23.83亿元。华致酒行称，这一变化主要系公司本期优化经营策略、加大去库存力度所致。这也进一步缓解了行业下行背景下的经营压力。

华致酒行投资者关系活动记录表指出，面对复杂严峻的行业环境，公司坚持以去库存、促动销、稳价格、调结构、优模式、强团队为核心工作主线，坚定推进从真的华致，到潮的华致、数智化的华致战略升级，全面深化经营改革、推动业态创新、强化风险管控，在行业深度调整期实现了阶段性突破，报告期内，公司现金流状况显著改善，资产结构持续优化，新零售战略布局加速落地。

白酒行业分析师蔡学飞对记者指出，华致酒行当前面临的挑战，本质上是名酒保真这一核心溢价模式，在名酒批价倒挂与酒企加速直营化的双重冲击下，传统的价差盈利空间被大幅压缩导致的短期困境，然而，其深耕多年的全国名酒代理网络，以及在高端消费圈层中建立起的强信任背书，依然是极具稀缺性的核心资产与坚实护城河。随着行业库存逐步去化、市场秩序回归理性，一旦价格体系企稳回暖，这类具备渠道价值与品牌信誉的头部平台，往往能率先迎来修复与反弹，其中关键在于其新业态能否在这一轮洗牌中跑通闭环，从而打开第二增长曲线。。