本文时代周报 作者：赵鹏

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近日，上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）、深圳机场（000089.SZ）、厦门空港（600897.SH）、海南机场（600515.SH）、北京首都机场（00694.HK）等上市公司均发布了半年报。

其中，海南机场归母净利润出现下降，而北京首都机场是唯一一家出现亏损的上市机场，但北京首都机场已经连续3年半年报减亏。

前述机场也有着不同的定位。根据中国民用航空局、国家发展和改革委员会发布的《关于推进国际航空枢纽建设的指导意见》（下称“《意见》”）对各城市机场的定位，北京、上海、广州属于“全方位门户复合型枢纽”，深圳属于“国际航空枢纽区位门户”，厦门、海口则属于“区域航空枢纽”。

财报数据显示，无论是营业收入还是归母净利润，上海机场的规模都领先于其他机场。深圳机场因主营业务表现强劲，收入增速和利润增速均位居机场板块上市公司榜首，扣非归母净利润增速达114.19%。

白云机场因营业外收入导致归母净利润增速超过70%。海南机场参控股了多家二线以下城市机场，公司旗下子公司多亏损，三亚凤凰国际机场有限责任公司（下称“三亚凤凰机场”）是利润贡献主力。

一位从事价值股投资的资管行业人士对时代周报记者表示，客流量是机场开展业务的基石，提高客流量、提高高净值人群占比是大部分机场努力的方向，一二线城市、旅游城市等有更加明显的优势。参照上市机场过往先进经验，非航空业务毛利更高，对利润贡献更加明显。

上海机场业务规模领先

《意见》强调，推进“3+7+N”国际航空枢纽功能体系建设。“强化北京、上海、广州等国际航空枢纽全方位门户复合型功能”即为“3”；“提升成都、深圳、重庆、昆明、西安、乌鲁木齐、哈尔滨等7个国际航空枢纽区位门户复合型功能”，即为“7”；“提升大连、南京、杭州、合肥、福州、厦门、济南、青岛、武汉、长沙、南宁、海口等若干区域航空枢纽功能，稳步推进专业和综合性航空货运枢纽建设”，即为“N”。

根据《中国民航报》2024年4月报道，“全方位门户复合型枢纽”着重于洲际连接能力、全球辐射能力。

而另据中国经济时报报道，“国际航空枢纽区位门户”着重辐射区域、连接国内航空运输网络与相关国际航空运输通道的链接节点建设，“区域航空枢纽”则着重发挥对非枢纽机场的辐射带动作用，积极拓展面向特定区域的国际航空运输网络。

上海机场、白云机场、北京首都机场3家定位为“全方位门户复合型枢纽”机场，今年上半年营业总收入分别为63.53亿元、37.26亿元、27.55亿元。深圳机场、海南机场的营业总收入也超过了20亿元大关，分别为25.28亿元、23.11亿元，厦门空港收入不足10亿元。

从营业总收入增速来看，深圳机场是唯一一家增速超过10%的上市机场，今年上半年增速达12.32%，白云机场、厦门空港、上海机场、海南机场、北京首都机场营业总收入增速分别为7.68%、7.10%、4.78%、2.66%、2.46%。

时代周报记者注意到，上海机场是今年上半年唯一一家归母净利润超过10亿元的上市机场股，达10.44亿元。

而白云机场、深圳机场、厦门空港、海南机场归母净利润分别为7.50亿元、3.12亿元、2.53亿元、1.28亿元。北京首都机场上半年亏损1.64亿元。

若从归母净利润增速看，深圳机场分别达到了79.13%、71.32%，高于其他机场。上海机场、厦门空港增速分别为28.14%、1.10%，而海南机场则同比下降55.91%。

深圳机场主营业务高增

除规模遥遥领先的上海机场外，白云机场、深圳机场的表现也较为亮眼。

具体来看，深圳机场的营业收入增速和归母净利润增速均领先于其他上市机场，而白云机场在规模相对领先的情况下，仍保持较高的归母净利润增速。

对于归母净利润增速超70%，白云机场在业绩预告中表示，业绩增长的原因由主营业务增长和非经营性损益的影响两方面构成。

白云机场半年报显示，根据裁决结果，白云机场确认北京沃捷文化传媒股份有限公司营业外收入1.53亿元。白云机场也表示，根据公司目前已知的法律纠纷案件，初步判断应该不会存在类似大额营业外收入情况。

但白云机场扣非归母净利润仍然较为可观，2025年上半年扣非归母净利润达5.62亿元，同比增长32.17%。

上半年，白云机场主营业务表现也较为强劲。上半年白云机场实现飞机起降架次26.58万架次、旅客吞吐量4003.59万人次、货邮吞吐量116.89万吨，较上年同期分别增长7.03%、9.23%、1.96%，其中，国际旅客吞吐量785.92万人次，较上年同期增长23.86%。

相比较而言，深圳机场归母净利润增长则多为主营业务驱动，扣非归母净利润达2.61亿元，同比增速更是高达114.19%，超过了归母净利润增速。

在业绩预告中，深圳机场表示，公司抢抓发展机遇，客货业务稳步增长，旅客吞吐量同比增加10.9%，航班起降架次同比增加 7.2%，货邮吞吐量同比增加14.1%，使得公司营业收入同比增长，经营业绩同比提高。

时代周报记者发现，海南机场参控股的机场不仅局限在海南省。三亚凤凰国际机场、琼海博鳌国际机场之外，海南机场还控股安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、营口兰旗机场、满洲里西郊国际机场。

海南机场通过子公司参股宜昌三峡国际机场、东营胜利机场，同时在松原查干湖机场、三沙永兴机场进行管理输出。

上半年，海南机场旗下子公司仅三亚凤凰机场、海南海岛商业管理有限公司、海口江东新区发控置业有限公司、海南物管集团股份有限公司为盈利状态，其余均为亏损。

其中，三亚凤凰机场是海南机场利润贡献“大户”。海南机场披露，2025年上半年，三亚凤凰机场上半年净利润达2.68亿元。