财华社

这两年全球风头最劲的英伟达（）公布了截至2025年7月27日止的2026财年第2财季业绩。尽管其业绩表现超越预期，但是英伟达的股价在盘后交易时段跌超3%，财华社猜测原因可能包括：

1）英伟达股价今年以来累涨35.25%，市值超越苹果（）和微软（）成为全球市值最高的上市公司，在连续涨了两年后，市场对于AI所带来的爆发性增长预期已有点透支，而开始进行阶段性炒作，这个阶段市场资金流动性对其短期股价走势的作用或更大，因此趁英伟达公布业绩的机会，投资者获利回吐。

2）主要包括AI芯片贡献收入的数据中心最新季度收入为410.96亿美元，低于市场预期的413.4亿美元。

3）管理层在业绩发布会上对中国市场的重要性作出了合理的预期，且毫不吝啬表达对于错过中国市场的惋惜之情，鉴于特朗普对企业施加压力的举措，英伟达未来能否把握中国市场的快速发展机遇仍存在较大不确定性，这是资金退缩的一大原因。

英伟达收入与盈利保持高速增长

2025年7月财季，英伟达的总营收按年增长55.60%，至467.43亿美元，高于预期的460.6亿美元，所有市场平台实现环比增长。

其中数据中心营收同比增长56.43%，至410.96亿美元，但仍低于市场预期的413.4亿美元。管理层在业绩发布会上表示，尽管特供中国的H20营收下降40亿美元，数据中心营收仍实现5.07%的环比增长。英伟达Blackwell顶级产品达到创纪录水平，环比增长17%。英伟达已于第2季开始GB300的量产出货，供应云服务提供商、新兴云厂商、企业以及主权国家打造的全栈AI解决方案。

过去为英伟达主要收入来源的游戏分部，贡献季度收入42.87亿美元，创历史新高，同比增长48.85%，主要得益于Blackwell GeForce GPU的产能提升以及随着供应增加而持续强劲的销售。

专业可视化业务季度营收达6.01亿美元，同比增长32.38%，主要受高端RTX工作站GPU的采用以及设计、模拟和原形制作等AI驱动的工作负载。

汽车业务营收为5.86亿美元，同比增长69.36%，主要得益于自动驾驶解决方案，当前其最新的英伟达Thor SoC已经出货，是英伟达迄今为止最成功的机器人和自动驾驶计算机，其全栈Drive AV软件平台也已量产，将开辟数十亿美元的新赛道。