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今年8月初，中诚智信工程咨询集团股份有限公司（以下简称中诚咨询）在北交所IPO过会。

过会背后，中诚咨询的募资总额从3.3亿元缩水至近2亿元，砍掉了1.3亿元募资项目，这背后是监管的持续追问与公司的节节退让。

2022年至2024年，公司的营收与净利润双双增长，但仍难掩经营暗伤：2025年上半年，其营收同比下降4.08%，前五个月新增订单同比暴跌超46%。

不仅如此，这家扎根江苏20多年的工程咨询企业，超过96%收入依赖江苏一隅。

此外，夫妻店高度集中的股权结构，也可能为公司埋下治理隐患。

1、3轮问询后砍掉1.3亿募资项目，上市前曾有大额分红

中诚咨询的创始人是许学雷，出生于1971年，拥有硕士学位，是一位高级工程师、注册造价工程师以及注册监理工程师。她曾在苏州市城建开发总公司工程科担任预算工程师，后担任过苏州市城建开发工程造价事务所副所长。

2002年1月，许学雷创办了中诚咨询，并担任执行董事兼总经理；2016年，她带领中诚咨询在新三板挂牌，并于2023年5月调至创新层；2019年，许学雷的董事长职务被丈夫陆俊接替，许学雷转而担任公司的董事兼总经办主任。

在创业过程中，中诚咨询曾有过两次关键并购：

2012年至2014年，该公司通过吸收合并具备工程监理资质证书的苏州市贝思特工程管理有限公司，建立BIM服务团队，布局工程监理、BIM服务（BIM，即Building Information Modeling，建筑信息模型）。2018年，公司获批为江苏省首批全过程工程咨询试点企业。

2021年，中诚咨询又收购了具备工程设计甲级资质的中发设计，将业务范围进一步拓展至工程设计领域。

截至目前，中诚咨询已经发展成为有10家子公司、37家分公司的企业，还曾获评2024年度江苏省省级专精特新中小企业。

一直以来，新三板创新层有北交所后备军的叫法。中诚咨询在2023年5月调至新三板创新层7个月后，2023年12月，就正式交了上市招股书，向北交所发起冲刺。

中诚咨询首次递交的招股书显示，该公司原计划为4个项目募资，分别是工程咨询服务网络建设项目、研发及信息化建设项目、EPC业务拓展项目、补充流动资金，分别募集资金1.23亿元、7689.4万元、7000万元及6000万元，合计募资约3.3亿元。

从2024年1月到2025年3月，中诚咨询收到过北交所三轮问询，均有问及募投项目的合理性及必要性，并指出该公司在尚无成功的工程总承包项目经验的前提下，开展EPC业务拓展项目，需要其说明是否有执行基础，是否存在订单基础或客户需求。

与此同时，针对该公司募集6000万元用于补充流动资金的问题，北交所在问询中指出，公司过往存在较大金额的投资理财及现金分红，要求中诚咨询说明募资的必要性。

中诚咨询2025年上会版招股书披露，2022年末至2024年末，公司的交易性金融资产（使用闲置资金购买的低风险银行和信托理财产品）余额分别约为7864.34万元、1.01亿元和1.72亿元，占总资产的比例分别为22.24%、23.28%和28.55%。

2022年、2023年，该公司曾分别分红2500万元和3042.86万元，累计分红达到5542.86万元。根据许学雷控制公司86.98%的股权计算，约有4821万元分红款进入了许学雷及其控制的公司。

在拥有较大金额投资理财，又进行了现金分红的背景下，公司还要募资补流，确实令外界疑惑。

（图 / 招股书）

在公司的主营业务中，工程造价业务贡献的营收占比一直稳定在50%以上，报告期内分别为58.99%、54.1%、53.26%。

此外，招标代理、工程监理及管理、全过程咨询、其他技术服务的营收占比均在7%至14%之间。

（图 / 招股书）

尽管中诚咨询的营收、净利润在过去3年呈现持续增长趋势，但该公司依然存在业绩下滑的风险。

财报显示，2025年上半年，公司实现的营业收入约为1.91亿元，较上年同期下降4.08%；归母净利润为5328.66万元，较上年同期下降2.66%；扣非归母净利润为4857.53万元，较上年同期下降3.46%。