文 | DoNews 张 宇

清香白酒龙头山西汾酒持续近十年的业绩增长神话宣告终结。8月31日，山西汾酒发布2026年上半年财报，交出了一份营收、净利润双双同比下滑的成绩单。

这家白酒明星企业2020年至2025年的营收从139.90亿元一路攀升至387.18亿元，复合年均增长率超过22%，如今却突然踩下急刹车，山西汾酒真的卖不动了吗？

01、近十年业绩首现双降

根据财报，2026年上半年，山西汾酒的营收为210.44亿元，同比下降12.18%；归母净利润为64.39亿元，同比下降24.29%，归母净利润跌幅接近营收跌幅的两倍。