出品|茶咖观察 蒙嘉怡

从爆火到暴雷不到一年，麦记牛奶公司怎么了？

2025年，糖水赛道迎来爆发，麦记牛奶公司（下文简称麦记）无疑是其中最受关注的品牌。从2025年初的53家门店，到2026年初的突破1000家门店，麦记的门店增速不仅超过了满记甜品、鲜芋仙等老牌糖水品牌，也成为现阶段门店规模最大的糖水品牌。

但近几个月，市场风向开始发生变化。麦记陆续传出门店关闭、加盟商转店、法人变更等消息，关于品牌经营状况的讨论不断升温。壹览商业数据显示，截至2026年7月8日，麦记全国在营门店数量为1085家，对比年初，仅净增85家，增速远不及2025年。

对于一家刚刚完成千店扩张的品牌而言，增速放缓并不意味着失败。真正值得关注的是，当规模扩张结束之后，这套模式是否跑得通。

用茶饮的逻辑，做出了糖水赛道规模第一

回看麦记过去一年的扩张路径，会发现它更像一家茶饮品牌而不是一家传统糖水品牌。

谢永亮曾在多次公开采访中表示，投资麦记之后，团队做出的重要调整之一，就是停止新增街边店，将核心点位转向购物中心。他认为，糖水属于堂食属性较强的品类，街边店一年中有数月会受到天气影响，而商场能够提供更稳定的人流，也更有利于品牌形象的建立。

从门店数据来看，这一思路几乎被完整贯彻。

壹览商业数据显示，截至2026年7月，麦记80.65%的门店布局在购物中心，其中186家位于万达广场，75家位于吾悦广场，其余则分布于万象汇、龙湖天街、大悦城等商业综合体。这意味着，它进入的并不是传统糖水竞争环境，而是茶饮品牌最成熟的商业场景。

对于麦记来说，高线城市不仅意味着消费能力，更意味着成熟的商业地产体系、购物中心资源以及职业加盟商网络，因此能够更高效地复制门店。从某种程度上说，麦记并不是在跟随糖水消费习惯布局，而是在跟随茶饮行业已经成熟的商业基础设施布局。

这一点，在区域布局上体现得更加明显。如果按照消费习惯来看，广东无疑是国内糖水文化最成熟的市场，也是大量传统糖水品牌的大本营。但壹览商业统计发现，麦记的核心市场并不在广东，而是集中于浙江、江苏、上海、安徽等长三角地区，仅浙江、江苏两省门店数量便占全国约三成，而广东仅有39家门店，占比不足4%。

从总部角度看，这种高度标准化的管理体系有助于统一品牌形象，也能够降低快速扩张过程中的管理成本。但不少加盟商反映，在实际运营过程中，部分处罚存在标准过细、执行频繁等情况，每月罚款支出往往达到数千元。很多时候感觉稽核身上背有KPI，我们店一个月罚款的硬性支出就能达到2000元。一位加盟商告诉茶咖观察。

外部竞争也在发生变化。过去，糖水更多与糖水竞争，如今，越来越多茶饮品牌把糖水产品做成常规SKU，古茗、茶颜悦色、茶百道、牧白手作等品牌陆续加码糖水业务，木薯、桃胶炖奶等产品逐渐成为多个品牌的常规产品。

谢永亮曾公开表示，古茗推出木薯产品后，短期内反而提升了消费者对木薯的认知，对麦记形成了一定带动，但长期来看，麦记竞争的对象也从糖水品牌变成了整个现制饮品行业。

为了维持门店销量，总部持续推出促销活动。原价20多元的产品通过平台补贴和优惠券，不到15元即可购买。对于总部而言，促销活动能够提升品牌曝光和门店流水；但对于加盟商而言，更低的客单价意味着必须依靠更大的销量，去覆盖同样的固定成本。

值得注意的是，这些区域恰恰都是麦记最早布局、门店密度最高的市场。这意味着第一批依靠快速扩张建立起来的门店，开始进入盈利能力的验证阶段。