6月22日，半夏投资创始人、私募圈顶流的李蓓再度刷屏资本圈。在刚刚公布的其旗下某混合宏观对冲产品，单周净值暴跌15%，自5月8日净值8.113开始计算，如今1个半月净值暴跌30%。

金石杂谈查询发现，在私募排排网呈现的4款产品，该产品跌幅最大，年度跌幅超20%；李蓓旗下产品今年全部为负，今年亏损全部超10%。

金石杂谈查询wind数据发现，近5个交易日没有跌幅超10%的指数，即使近10个交易日最大跌幅也只有13.5%，依旧无法做到15%的净值回撤。

所以，李蓓到底买了什么，可以一周净值暴跌15%？首先，老登无可厚非，毕竟她一直在呼吁买央企建筑、买高股息的港股；但是，一个扎心事实是，即使恒科上周还是涨的。

其次，是否加了杠杆。相信熟悉李蓓的童鞋，基本不会认为一个财富自由的人会去加杠杆，毕竟她风险偏好低，一直“躲在老登里“。

所以，依然无法解释李蓓为何能单周净值暴跌15%。但是有一点，指数跌幅不足15%，不代表李蓓的股票池中个股不会大批量跌幅超15%。

随着净值暴跌，李蓓的投资月报为大家揭开了暴跌原因：上周净值显著回调，因为能源、地产、消费、建材四个方向的权益均大跌。

其中，能源持仓7%，认为估值低，油价存在超预期上涨可能；内需（消费、地产、建材）持仓53%，消费20%核心估值低，地产25%、建材8%，同样在看pe、股息。

李蓓的应对方式：适度降低仓位，清掉不够高确定性的持仓；目前权益净仓50%，其中个股占比60%；她澄清，不是在赌内需，由于当前极低估值，两年以后依然能创造不错的绝对收益，如果出现924时刻，会有较大的超额收益。

李蓓还劝一些投资人：如果想拿这笔钱去追AI，就算你骂我，我也想劝一句，千万要慎重。李蓓依然看空AI，依然以 Anthropic为例。

彼时金石杂谈曾质疑，她的依据是Anthropic在5月28日公布收入470亿美元，而5月1号公布为440亿美元，环比增长不到10%。这个结论可能存在多个问题：一是5月还剩4天数据没公布；二是只看环比不看同比？三是，什么时候看公司业绩只看一个月数据了？

李蓓认为，AI盈利和估值处于高位，领先指标下行，滞后指标仍在上行，这个阶段，理论上是投资者逐渐撤离一个行业的最好窗口阶段，而不是追多的机会。

随着净值持续下跌，李蓓旗下私募产品规模持续缩水，目前总规模已不足50亿，距离年初规模已经腰斩。而从去年年底，到今年年初，每次地产反弹，李蓓都会喊话“ 配置半夏，押注李蓓”，如今来看，徒增笑耳。

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