澎湃新闻记者 韩雨彤 王亚赛

AI时代，

不止马斯克身价暴涨

沃伦·巴菲特，花了 40 年，攒下 1464 亿美元身价，马斯克要用多久？

答案是一天。北京时间 6 月 12 日，SpaceX 登陆纳斯达克。上市三日股价累计上涨近 50%。公司市值从发行时的 1.77 万亿美元，一度逼近三万亿美元。三日时间，凭空多出近 9000 亿美元，相当于 NASA 约 36 年的预算，也足够买下除特斯拉之外，美、欧、日的主要车企。

这三日，散户的真金白银几乎都涌向了这一只股。据专门追踪散户资金流的 Vanda Research，上市头两个交易日，散户净买入 SpaceX 约 2.25 亿美元，约占同期散户个股净买入的七成；第三天，SpaceX 依旧稳居散户买入榜首。

作为人类历史上首位万亿美元富豪，自 SpaceX 上市以来，马斯克每天都在刷新纪录。目前，他的身价超 13000 亿美元，等于 7.3 个黄仁勋、8.8 个巴菲特、9.3 个比尔·盖茨，身价相当于全球第二至第六大富豪之和。甚至，就算从他的身价里减去 1 万亿美元，他依然还是世界首富。

AI时代

不止马斯克身价暴涨

自 2022 年 ChatGPT 横空出世以来，资本市场重新开始给“未来”定价。

苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉作为美股七巨头（Magnificent Seven），短短几年间市值增加了约 15 万亿美元，撑起了标普 500 近一半涨幅。

其中，英伟达一家股价上涨超 12 倍，市值暴增约 4.6 万亿美元，等于三年里涨出了两个亚马逊。

手握科技公司股票的创始人自然也身价倍涨。

作为 AI 浪潮时代“卖铲人”的黄仁勋，四年身价涨了 7.5 倍。

不过，并不是每个科技大佬都赶上了这趟列车。曾 18 次登顶福布斯的比尔·盖茨身价不升反降，悄悄掉出了第一梯队。亚马逊创始人贝索斯四年只涨了三成。传统零售、地产和消费领域的富豪，甚至出现财富缩水。

财富增长

第一次摆脱了物理边界

为什么差距如此悬殊？经济学家乔纳森·哈斯克尔在《无资本的资本主义》中揭示：无形资产具有“可扩张性（scalability）”：一座工厂产能有上限，一套软件却能近乎零成本地无限复制。重资产有物理天花板，无形资产几乎没有。这正是科技巨头财富能像滚雪球般膨胀的根本原因。

如何给无形资产公司定价？答案是售卖“想象中的未来”的故事。给一座工厂估值，人们看的是当下盈利和厂房资产。而对于软件、AI 公司，人们则用市销率、用户数、增长率这些“规模”指标占位，赌“利润以后会来”。

对于 SpaceX，市场愿意为其招股书中“让生命成为多星球物种，探索宇宙的本质，把意识之光传播至群星”买单。在 2025 年净亏约 49 亿美元的情况下，SpaceX 上市估值 1.77 万亿美元，对应约 94 倍市销率。上市三日内，股民又把市销率推至 140 倍。

据无形资产研究机构 Ocean Tomo，标普 500 指数公司的市值里，无形资产（品牌、专利、软件、数据、增长预期）的占比，已从 1975 年的 17% 一路升到 2025 年的约 92%。今天美国大公司的价值，超过九成不再对应有形资产“看得见的当下”，纷纷指向“看不见的未来”。

世界首富的更迭同样如此。他们手中的财富筹码，也从地下的石油、海上的油轮、城里的地皮等重资产，转向软件、互联网、AI 这些无形资产。

今天，把首富量级从千亿拉到万亿的，是埃隆·马斯克。万亿美元的身价，这是石油与地产时代想都不敢想的数字。

估值能兑现吗？

2026 年，美股七巨头已占标普 500 总市值约三分之一，前十大公司的占比更比近四成，创下历史新高。可以说，整个美股市场都在押注 AI。OpenAI 现任首席执行官萨姆·阿尔特曼（Sam Altman）表示：“投资者整体确实对 AI 过度兴奋了……会有人亏掉惊人的一笔钱。”

这种担忧并非空穴来风。2025 年 9 月，英伟达宣布向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，OpenAI 承诺将这笔钱用来采购英伟达的芯片。投出去的钱，转手又回到了自己口袋。这种“钱在小圈子里转圈”的操作，在金融上叫“往返交易（ round-tripping）”。《大空头》原型、华尔街投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）警告：这套游戏“真实的终端需求小得可怜，几乎所有客户都是被自己的供应商出钱养着的”。

七巨头那近 23 万亿美元的市值，富豪们坐着火箭飙升的身价，是 AI 时代的泡沫，还是腾飞的起点？这个问题，或许时间才是答案。

本期资深编辑 周玉华