华源证券研报指出，恩华药业业绩稳健，创新驱动增长新周期。2026年Q1公司实现营业收入16.10亿元，同比上升6.58%；实现归母净利润3.17亿元，同比上升5.56%。传统业务集采影响逐步消化，经营拐点有望确立。公司预计2026年上述核心产品的销售增长可基本覆盖集采品种的收入及利润缺口，2026年麻醉类产品预计将会有不错的增长。创新管线研发布局进入兑现期，价值重估潜力较大。公司预计将加大新产品研发力度，争取NH600001今年上市，NHL35700明年报产。当前股价对应的PE分别为18.22/16.19/14.67，维持“买入”评级。