摩根大通发表研报，市场早前普遍将百度视为搜索业务加上昆仑芯IPO催化剂，并预期资金会在昆仑芯上市后从百度轮换至昆仑芯。然而，百度今年第一季的业绩打破了这一说法。百度核心AI业务收入达136亿元，同比增长49%，首次在百度核心业务中占比过半，达52%。该行更新的分类加总估值法(SOTP)显示，仅AI业务的估值已对应每份ADS达169美元。该行将百度港股目标价由195港元上调至225港元，美股目标价由200美元上调至230美元，维持“增持”评级。