据多家媒体报道，这家全球估值最高的人工智能初创公司未能实现其2025年的关键增长目标，包括周活跃用户数和年度营收。与此同时，公司高层在巨额算力支出策略上出现尖锐分歧，首席财务官甚至对未来的支付能力发出了警告。这一连串消息，在其冲刺首次公开募股的关键节点，引发了外界对其商业可持续性的广泛质疑。

用户增长方面，OpenAI未能达成让ChatGPT在2025年底前实现每周10亿活跃用户的内部目标。尽管ChatGPT曾创下惊人的用户增长纪录，但进入2025年下半年后，势头明显放缓。营收同样未能如期完成，有多个月份未达成月度销售目标。

缺口部分源于对手的凶猛追赶。

谷歌旗下的Gemini聊天机器人在2025年下半年大幅增长，显著蚕食了OpenAI的市场份额。Anthropic等竞争对手则在编程和企业级市场实现反超，进一步分流了潜在客户。订阅用户的流失率也成为另一个棘手难题，维持并扩大付费用户基础变得愈发困难。

业绩未达标的背后，是一场围绕资本支出的内部角力。多年来，首席执行官萨姆·奥尔特曼一直奉行“算力为王”的信条，认为算力是制约人工智能发展的最大瓶颈。为此，他主导了一系列激进的扩张行动，签署了规模庞大的数据中心协议。据报道，OpenAI在未来八年内承诺的数据中心基础设施项目总额高达1.4万亿美元，仅去年一年签署的远期支出承诺就达到约6000亿美元。

这套打法在ChatGPT高速增长时被视为远见卓识。但随着增长放缓，风险开始浮出水面。

首席财务官萨拉·弗里尔率先拉响警报。据知情人士透露，弗里尔向其他高管表示，如果收入增长不能迅速跟上，公司未来可能无力支付已签约的算力合同款项。她正着力控制成本、强化经营纪律，这与奥尔特曼继续大手笔锁定算力的主张形成了直接张力。董事会成员近几个月也加强了对数据中心交易的审查，并对奥尔特曼在业务放缓背景下仍寻求获取更多算力的做法提出质疑。

尽管奥尔特曼与弗里尔随后发表联合声明，称二人在购买算力上“完全一致”，驳斥存在分歧的说法“荒谬”，但内部关于扩张速度与财务纪律的争论显然已无法掩盖。

屋漏偏逢连夜雨。一场来自外部的法律诉讼，正对IPO计划构成直接威胁。当地时间4月27日，由OpenAI联合创始人埃隆·马斯克提起的诉讼在美国加州奥克兰联邦法院正式开庭。马斯克指控OpenAI及其首席执行官奥尔特曼、主要投资方微软背弃了公司创立时“造福全人类”的非营利使命，要求法院撤销OpenAI的营利化转型，罢免奥尔特曼等高管的职务，并索赔高达1500亿美元。马斯克在出庭作证时甚至表示，人工智能“可能会毁灭我们所有人”。

这场诉讼的庭审节点，恰好卡在OpenAI筹备上市的关键阶段。OpenAI目前估值已超过8500亿美元，原计划最早于2026年第四季度进行IPO。分析人士指出，一旦马斯克胜诉，OpenAI可能被迫恢复非营利性质，其公司架构、融资路径乃至上市计划都将被迫调整。这不仅会直接影响OpenAI本身，还将对与其深度绑定的微软、甲骨文、英伟达等科技巨头，以及总规模超过8400亿美元的人工智能产业链产生连锁冲击。弗里尔据称也对公司是否已准备好满足上市所要求的严格信息披露标准表达了保留意见。

面对增长放缓，OpenAI正在寻找新的收入出口。据报道，该公司计划推出包含广告的、价格更低的ChatGPT套餐，以吸引更广泛的用户群体。OpenAI预计，广告将在2030年成为其最大的单一收入来源，届时将产生约1020亿美元的收入，占总收入的36%。

但这个策略本身也暗藏风险。公司预计，更便宜的套餐可能会促使数千万现有付费订阅用户降级，导致旗舰产品ChatGPT Plus的订阅用户数量在2026年下降80%。

从增长目标双双落空，到高管围绕巨额支出的公开分歧，再到联合创始人的诉讼悬顶，OpenAI正站在一个关键的十字路口。如何平衡激进的扩张野心与现实的财务约束，如何在激烈的市场竞争中稳住阵脚并找到新的增长引擎，以及如何化解法律诉讼对IPO前景的冲击——这些问题，将在未来数月内决定这家人工智能巨头的命运。而当一家公司的最大敌人不是竞争对手，而是自己的野心时，故事往往才刚刚开始。

布谷财经