为深化与私募机构的合作，助力行业高质量发展，中航证券举办了第二届“航融杯”私募大赛。依托这一平台,中航证券旨在与私募机构建立更为紧密、深入的合作关系,为其提供包括产品代销、种子基金、投研支持、算法交易以及系统支持在内的全方位、多元化服务。

本次大赛为期一年，自2024年6月1日拉开帷幕，至2025年5月31日结束。大赛自推出以来，在业内引起热烈反响，截止活动结束，吸引了近900家私募管理人报名参与。

赛事期间，既见证了市场的起伏变迁，也记录了众多私募管理人的成长与突破。随着赛程结束，大赛组委会开展了最后的荣誉评选。经过一系列综合考量，第四赛季（2025年3月至5月）、年度（2024年6月至2025年5月）、两年期（2023年6月至2025年5月）以及专项奖的荣誉私募名单正式揭晓，为本次大赛画上了完美的句号。众多优秀的私募管理人不仅在各自专注的策略领域保持优势，更凭借卓越的投资能力与出色的风控表现，从大赛中脱颖而出。

为搭建展示才华与交流分享的优质生态圈，“航融杯”私募大赛特别邀请多家上榜荣誉私募，分享其最新投资见解与独特市场洞察，同时也希望助力投资者深入理解行业动态，把握市场机遇。

荣誉榜单：五大策略领域齐绽放，优秀管理人各展所长

经过严格评选，五大策略组的优秀私募管理人凭借各自优势脱颖而出，在不同周期中展现了专业实力：

一、主观多头组

上海和谐汇一资产管理有限公司表示，回顾本轮行情，全球流动性同步宽松，托底政策积极，形成了底部坚实的基础，而向上突破仍需要看见宏观拐点的确认。目前阶段，经济已经二阶段见底，排除加速恶化的风险。经济确认底部形态是第一阶段构成震荡行情的宏观信号，这是过去半年政策努力的结果。而经济确认企稳复苏将构成第二阶段突破行情的宏观信号，关键变量看PPI和房价。形成赚钱效益后，潜在的边际增量资金是巨大的，来源于过去5年居民户高达50万亿的超额存款，在利率中枢下台阶后，资产荒是长期的矛盾。

总而言之，资本市场已经进入流动性充裕、盈利确认底部形态、估值偏低的震荡市阶段，市场整体风险相对不大，如有回调，是比较好的加仓机会。

青岛博弈资产管理有限公司表示，回顾上半年，A股市场整体表现中规中矩。年初虽有一波春季行情，但随后进入调整阶段。值得关注的是，市场整体展现出较强的韧性，下行空间相对有限。基于此，我们持续看好下半年的市场趋势，预期仍具备一定的上行空间。

进入7月，市场呈现稳步上行态势。本轮上涨主要由中大市值股票引领，机构资金与量化策略形成有效合力，共同推升指数。其中，周期股与科技股表现尤为亮眼，多只个股频创阶段新高，显著提振了市场信心。

近期，雅鲁藏布江下游水电站的正式开建，为市场注入新的动能，堪称锦上添花。这一重大利好有效凝聚了市场做多力量，推动量能持续放大，其带来的市场热度不禁令人联想到当年雄安新区启动时的场景。

综合来看，我们对下半年的市场行情持乐观态度，并对其可期待性保持信心。

二、股票量化组

北京聚宽投资管理有限公司表示，当前市场整体上保持较为充裕的流动性环境，日均成交持续位于较高水平，这一特征客观上为量化策略的运行提供了相对有利的环境。

展望后市，市场结构性分化特征或将延续。在风险管理上，我们持续关注风格、行业和流动性等维度的风险控制。对于受关注较多的市值风格轮动问题，因其具有难以预测且切换错误成本较高的特点，投资者或可在产品配置层面采取均衡配置策略（例如“杠铃指增”理念），或通过长期持有力争实现超额积累，从而应对市场周期波动，力求避免追逐或规避单一风格带来的不确定性。

在投研层面，我们持续致力于智能投研体系的升级和优秀跨学科人才的引进，积极探索人工智能等前沿技术的应用；目标是在严格管理风险的前提下，力争为投资者创造可持续的超额回报。

烟台宏桥私募(投资)基金管理有限公司表示，自去年9.24行情以来，A股上证指数从底部一周左右的交易时间，极速拉升超1000点，阶段性涨幅超36.6%，创造了A股30年以来的历史记录。

去年10月8日，国庆节回来之后，市场产生了比较大的分化，整体维持在3200点到3400点的区间震荡。市场成交量平均在1.5万亿之上，个股差异化行情显著，以银行板块为代表的高股息板块跟以港股创新药为代表的困境反转板块成为市场领涨板块。

经济进入加速化债周期，但是整体化债速度低于预期。叠加外部美联储降息停滞以及关税战扰动，制约了增持释放力度。社会对经济复苏的信心迟迟没有得到好转。本质上还是因为我们没有看到从更多的宏观数据和行业逻辑上看到真正的有基本面的中长期推动。

去年9.24以来的各项政策对经济的拉动作用已经出现明显边际递减，迫切需要新一轮政策助力经济复苏。在三季度，需要重点关注，7月底的美联储议息会议跟国内的中央经济工作会议。

上行空间的打开取决于一揽子政策，尤其是财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续。

配置思路需要聚焦确定性，“先稳”为主，待不确定性缓解后“转攻”。

行业配置上，建议关注三条主线：

1）货币政策发力的收益方向：地产、有色、券商；

2）扩大内需的收益方向：以文体旅游为代表的服务型消费；

3）产业周期下的高景气赛道：固态电池，AI应用（营收增长）。

三、相对价值组

深圳嘉石大岩私募证券基金管理有限公司表示，在经历了2024年A股量化策略的承压之后，2025年上半年迎来了近年来较为强劲的超额收益。市场活跃度显著回升，小盘及微盘股票表现尤为突出。这一市场环境同时兼具2021年（交易活跃度提升）与2023年（小盘股跑赢大盘）的特征。在此背景下，市场中性、指数增强及量化选股策略均交出亮眼答卷。

展望后市，由于高频价量策略与中低频基本面策略常呈轮动格局，所以能兼顾两种配置的管理人更能适应复杂多变的市场环境。

大岩自成立以来始终均衡配置基本面和价量因子，深耕中低频领域。这种特性使得我们的业绩与同行呈现低相关性。尤其在市场成交量低迷，不利于整体量化的行情时，我们仍凭借基本面策略表现出较强的韧性。

2024年底，我们的模型进一步优化，增加了全频段、多周期的价量预测，换手率从50倍提升到了80倍左右，这一迭代拓宽了Alpha来源，也增强了策略对不同市场环境的适应力。

河南金和基金管理有限公司表示，2025年从ETF套利行情来看可能与2024年类似，仍会是收益跌宕起伏的一年。情绪低迷的时候，套利空间狭窄，收益放缓或者走平。而情绪高涨的时候，也能呈现出较强的收益爆发性。例如今年的1-3月套利行情因市场波动持续下滑而变得冷淡，而4月又因中美贸易战升级而变得活跃起来，相应地收益就出现了明显好转。所以，能影响市场波动的因素都将会是今年策略能否有亮眼表现的关键。

目前来看，国内货币政策仍有适度宽松的空间，主要的经济数据或有明显改善，更多稳增长的政策或将在年内陆续出台。随着政策窗口期临近，“反内卷”政策共振全A指数实现突破，多头情绪被强化的同时杠杆资金也随之走高，说明观望资金正在加速进场，市场或出现阶段波动加剧的情况，这对ETF套利策略来说是一个相对友好的交易环境。在短线博弈资金与中长期耐心资本持续流入之下，2025年ETF套利行情值得期待。

四、CTA组

横琴均成资产管理有限公司表示，美国6月CPI回升令美联储降息预期降温，但市场仍交易政策宽松预期。原油受夏季消费及地缘因素支撑维持强势，反映风险偏好未减。商品市场呈现预期驱动特征，多晶硅7月大涨30%，碳酸锂反弹18%，主要受光伏“供给侧改革”预期推动，而非实际供需改善。持仓显示多晶硅净空头集中，个人投资者参与度高，反弹或源于空头回补。当前市场呈现“弱现实、强预期”格局，趋势策略持续占优，但需警惕政策预期落空风险。工业硅、碳酸锂等品种波动加剧，建议关注预期差变化，把握政策窗口期的交易机会。

上海朴时投资管理有限公司表示，朴时投资是一家扎根中国本土的阳光化对冲基金，核心团队成员来自英国剑桥大学等海内外知名院校。公司十余年来持续深耕绝对收益择时体系，拥有超过7年股指期货择时基金的阳光化实盘业绩。公司采用投研一体化模式，始终高度关注策略底层逻辑的闭环构建，不依赖传统的数据挖掘方法，以量化工具赋能投资研究与交易执行。公司尤为重视策略的持续研发、储备及科学的组合构建，始终坚持脚踏实地、将基金投资者利益置于优先级，以创造长期绝对收益为核心驱动力，致力于成为卓越、领先且独具特色的资产管理机构。

公司旗下拥有两大核心产品线：“CTA系列量化股指期货基金”与“灵动系列量化股票择时基金”。股指期货CTA策略基于对市场波动底层逻辑的深度解析，依托量化手段实现投研与交易的持续增益。股票动态择时策略则遵循量化择时的统一方法论，演绎攻守兼备之道，以“量化选股+量化股票择时多头+量化股指期货择时对冲”模式，构建了更具综合性的择时产品体系。

五、复合策略组

全成私募基金管理(海南)有限公司表示，近期市场持续快速反弹，A股主要指数均已回到震荡区间上沿，与全球主要股市共振。风格层面呈现均值回归，前期持续强势的银行与微盘题材等近期走弱，取而代之是反内卷预期下传统周期股的走强。

四月关税战以来行情在三个月近乎单边的反弹中完全收复季初跌幅、部分指数甚至反弹至过往高点。虽然市场中短期反弹较多且未遇到显著调整，但市场与宏观中长期的乐观基调是未曾改变的。这既来源于历史新低的无风险利率在低位企稳，也源于持续几年宏观经济下行对悲观预期的充分释放，整个社会充斥着待投资的流动性，对中国权益资产保持长期乐观是战略层面的必然选择。但长期乐观与短期谨慎并不违背，关税战大跌以来全球股市共振反弹，普遍收复跌幅部分甚至创出历史新高，市场短期并未计价美国经济不确定性与其对全球经济的冲击；另一层面，当前A股哑铃结构多个交易指标持续处于极值区间，非哑铃风格也在近期显著补涨，短期低洼填补后市场调整风险在不断加大。对后市短期走势持谨慎态度，待市场调整后将出现较好权益资产配置机会。

专项荣誉：“最佳合作私募管理人” 揭晓，共筑行业生态

除周期奖项外，本届大赛特别设置“最佳合作私募管理人”专项奖，共有5家机构获此殊荣，分别是：北京聚宽投资管理有限公司、海南进化论私募基金管理有限公司、明毅私募基金管理有限公司、上海黑翼资产管理有限公司、上海千象资产管理有限公司。

携手共进：打造 “中航特色” 私募生态，助力行业高质量发展

近年来，中航证券深度践行财富管理转型理念，于2023年初推出“七星翎雲”财富管理品牌，并依托该品牌与私募伙伴深度合作，为广大私募机构提供专业化、综合性金融服务。

作为中航私募服务体系的重要组成部分，“航融杯”私募大赛不仅为私募管理人提供了一个展示与交流的平台，更是中航证券与私募机构共筑生态、探索未来的重要桥梁。

通过本次大赛，中航证券希望与更多私募建立业务联系，并为其提供种子基金投资、代销、投研支持等全方位、一站式服务，持续拓展合作的广度与深度，逐步打造具有“中航”特色的私募服务品牌，让更多的私募机构认可中航。

随着第二届大赛的圆满落幕，我们期待获得荣誉的私募在未来的投资舞台上能够继续书写辉煌，为投资者创造更多价值，为私募行业的发展注入更多的动力。未来，中航证券也将进一步整合资源，为行业提供更多元化的服务，不断提升和创新服务能力，为推动私募行业的高质量发展贡献更多力量。

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