国海证券研报指出，云天化2025年盈利略有下降，获得镇雄磷矿采矿权。2025年公司实现营业收入484.15亿元，同比-21.47%；实现归母净利润51.56亿元，同比-3.40%。硫磺价格上涨成本承压，出口磷肥毛利率大幅提升。公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年，是我国重要的磷矿采选企业之一。公司持有聚磷新材35%股权，公司控股股东云天化集团有限责任公司为聚磷新材持股55%的控股股东，云天化集团有限责任公司承诺，待聚磷新材取得云南省镇雄县碗厂磷矿合法有效的采矿许可证后3年内，将聚磷新材的控制权优先注入公司。公司提高分红水平，注重股东回报。公司是磷化工龙头企业，磷矿石资源优势显著，维持“买入”评级。