国盛证券认为，受负beta影响，估值已进入击球区。往后看，1）“十五五”规划支持游戏出海，预计行业政策端维持当前稳定状态；2）优质内容产业链议价权上升，iOS和GP渠道分成降低影响会在后续季度逐步体现；3）产品创新持续推进，休闲+Liveops方法论跑通+出海IAA游戏高景气，AI游戏探索持续。当前看好两条逻辑：1）一季度和全年高景气、低估值的资产；2）新品跑出/重点储备。

国泰海通证券认为，游戏板块估值性价比高，回调后持续关注业绩高增长的游戏龙头。近期受AI替代软件等宏观叙事影响，游戏板块调整较多，游戏作为toC的应用产品，运营复杂，壁垒较高，没法通过AI进行直接替代，目前AI的核心价值是助力游戏研发全链路提效，且随着智能NPC、AI陪伴等创新玩法的探索落地，有望开创全新游戏玩法和赛道。