本报记者卢晓 北京报道

电商SaaS行业的冷暖，从头部公司的财报中可见一斑。

3月17日，微盟集团发布2025年财报：公司全年总收入达15.92亿元，同比增长18.9%；经调整净利润为4240万元，实现自2021年以来的首次年度盈利；经营现金流亦首次转正。

更值得关注的信号是，微盟首次披露其AI相关年度收入达1.16亿元，占总营收的7.3%。这意味着，在电商SaaS行业围绕“获客”与“留客”的激烈存量竞争中，AI正从概念走向实质，成为新的增长引擎和竞争壁垒。

扭亏关键

相比2024年的收入下滑与亏损扩大，微盟在2025年不仅重拾增长，更一举扭亏。

为商家提供广告投放与营销服务的“商家解决方案”在其中功不可没。财报显示，该业务全年收入达6.95亿元，同比增长65.1%，占微盟总收入的近44%；毛利润达6.31亿元，同比增长137.7%，占微盟总毛利的53%，毛利率则从63.1%大幅提升至90.9%。

微盟在财报中解释，该业务增长主要源于广告平台返点比例已快速恢复至正常水平，以及公司主动优化客户结构，不再服务部分低毛利、高垫款或长账期的客户。财报还显示，当期微盟自广告平台取得的返点净额增加约2.27亿元。

这一变化背后是行业竞争的推动。一个需要提及的行业背景是，自2023年恢复两位数增长后，全国网上零售额增速在随后两年又重回个位数时代。据国家统计局数据，2025年全国网上零售额接近16万亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额约13万亿元，增长5.2%；2024年全国网上零售额为15.5万亿元，比上年增长7.2%，其中，实物商品网上零售额约13万亿元，增长6.5%。

《华夏时报》记者了解到，随着电商市场增长放缓，为了争夺商家有限的广告预算，多家头部平台在2025年推出激励扶持政策。例如，抖音旗下巨量千川推出佣金返还、推广费补贴等政策；华为旗下鲸鸿动能的月度激励方案则显示，对于月流水300万元及以上的投放产品，给予7%的次月返点。

有业内人士在和本报记者交流时认为，广告平台在2025年的返点政策“恢复正常”甚至变得更优，是平台经营战略、市场竞争态势以及服务商策略调整三方共同作用的结果。他告诉本报记者，在电商市场收入放缓的大环境下，腾讯、抖音、快手、小红书等平台都在争抢商家有限的广告预算，“如果某个平台的返点政策长期处于低位，服务商肯定会选择用脚投票。”

微盟财报也印证了这一点。除了巩固在腾讯生态的领先地位，其正积极拓展抖音、小红书、快手、支付宝、华为鸿蒙等渠道，以扩大市场份额。

此外，成本端的显著优化也是微盟扭亏的关键因素。2025年，其销售成本约3.96亿元，近乎2024年的一半；销售及分销开支为7.78亿元，同比下降23.3%；一般及行政开支为4.48亿元，同比亦下降27.3%。

破局变量

在微盟的这份扭亏财报中，AI正成为一个关键变量：它在财报中将2025年定义为“AI技术全面融入业务场景的关键一年”。

财报数据显示，2025年WAI平均月活商户数同比增长66.7%，核心功能使用次数同比上升77.8%，新客交付期使用WAI搭建店铺的商户数同比增长146.6%。据公开资料，微盟于2023年5月推出基于大模型的AI应用型产品WAI。时任首席运营官尹世明曾表示，“微盟不会做底层的算法，我们的核心是让AI掀起一轮内容生产的革命。”

互联网分析师丁道师认为，AI已成长为SaaS电商的重要增长极。他对《华夏时报》记者表示，微盟以及有赞等SaaS厂商前两年发展疲软，一方面源于疫情、经济下行等多重因素，不少中小企业缩减预算，压力自然传导至服务商，此外涉足较多非主营业务，也为前述两家企业后来的亏损带来隐患，现在节奏已经调整过来，而人工智能可以把它们的工具能力进行放大，“只要广大的中小企业在发展，它们就可以持续发展，这个增长逻辑是对的。”

不过一个不容忽视的现实是，微盟的核心基本盘“订阅解决方案”，依然承受压力。据记者了解，该业务主要为电商零售、餐饮、本地生活等行业提供SaaS软件服务，2025年收入8.97亿元，占微盟总收入的56.3%，但同比微降2.3%，付费商户数同比下降7.2%。不过去年该业务的每用户平均收入（ARPU）上升5.3%至约1.54万元。

而从更大视角来看，国内SaaS市场整体增速也在放缓。IDC数据显示，2025年中国企业级SaaS市场规模预计达1860亿元，同比增长22.3%，而2024年这一增速为29.7%。

在国内市场增速放缓、存量市场竞争激烈的背景下，海外成为SaaS电商企业寻找增量的新方向。3月18日，微盟相关人士告诉本报记者，“我们是投资+业务两条腿走路，主要覆盖东南亚和北美市场。”

2025年9月，微盟战略投资北美AI创新公司Genstore.ai，并成立“微盟出海”业务单元。在2025年财报中，微盟也将积极探索国际化机遇视为重要的增长引擎，并表示将依托AI智能建站产品，为出海商家提供从官网搭建、多渠道广告投放到社媒整合营销的全链路服务。其提到的投放渠道包括Google、Meta、TikTok等。

前述业内人士在与记者交流时认为，除了AI技术的赋能外，海外市场尤其是北美市场对于企业服务有着更高的付费意愿，这也是中国SaaS企业出海的核心逻辑之一。

3月18日，微盟在港股收于1.78港元，涨3.49%，总市值73.55亿港元。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰