出品： 刻度财经

2026年2月，汉堡王中国历时85天的股权交割正式落槌。

2026年2月，汉堡王中国历时85天的股权交割正式落槌，3.5亿美元（约合人民币25亿元）资金注入、83%控股权易主、20年独家运营权锁定，让这句风靡全球半世纪的Have it your way（我选我味），第一次在中国市场拥有了真正意义上的本土主导权。

图源：汉堡王中国

这一安排意味着，RBI从原本的全资控股方、战略决策者，退化为仅收取品牌授权费的财务投资者，不再参与日常运营、门店拓展、产品创新与营销决策。

股权博弈的脉络早已埋下伏笔。

2025年2月，RBI斥资约11亿元人民币，提前8年终止与土耳其特许经营商TFI的合作，全资回购汉堡王中国全部股权，清理复杂的合资架构，为引入本土战略投资者扫清障碍。这场前置操作，本质是RBI承认外资运营模式在华失效，放弃长期主导权，转而以品牌输出和资本合作的轻资产模式，换取中国市场的存续可能。

资金用途与治理结构变更，进一步印证了经营权让渡的本质。

CPE源峰承诺，25亿元资金全部留存于汉堡王中国境内主体，专项用于门店扩张、供应链升级、数字化改造与产品本土化，不再被RBI抽离至全球体系。

管理层层面，CPE源峰委任运营合伙人黄进栓出任汉堡王中国董事长，这位前肯德基中国总经理，携百胜系资深供应链、运营、数字化团队全面接管，原外资高管团队逐步退出，战略制定、门店管控、加盟商管理、市场推广等核心权限，尽数落入本土团队手中。

至此，汉堡王中国完成了从外资全资主导到本土资本控股、外资品牌授权的彻底转型。继麦当劳被中信资本控股、百胜中国独立上市后，汉堡王成为又一家将在华运营主导权交予本土力量的国际快餐巨头。25亿的交易金额，买的不只是股权，而是决策效率、本土资源、市场适配性的全面重置，外资依靠全球标准统治中国市场的时代，在汉堡王身上正式落幕。

4000店赌局

换帅易主之后，汉堡王中国抛出了最激进的增长目标：从当前约1250家门店，到2035年拓展至4000家以上。十年内门店规模翻三倍有余，年均净增门店约275家，几乎每1.3天就要开出一家新店。

这场4000店赌局，是打破增长魔咒的破釜沉舟，还是资本包装的空中楼阁？答案藏在汉堡王在华的高光与失速里，藏在扩张计划的真实压力中。

汉堡王入华初期，曾手握绝佳的差异化底牌。2005年登陆中国市场时，它以火烤纯牛肉汉堡为核心标签，避开麦当劳的油炸工艺、肯德基的鸡肉主打，定位中高端休闲快餐，凭借大皇堡、个性化定制等特色，迅速在一二线城市核心商圈站稳脚跟。