国盛证券研报指出，珠江啤酒2018-2025年公司收入/利润复合增速5.5%/13.7%，公司归母净利率自2018年9.1%提升6.3pct至2025年15.4%。2025年公司选举黄文胜先生为新任董事长、聘任张涌先生为新任总经理，或将在稳步推进既有战略的基础上，探索更高成长空间。公司97纯生放量及广东市场持续抢份额的逻辑有望持续演绎，关注未来大单品矩阵扩充、区域扩张机遇。预期公司2025-2027年实现归母净利润9.0/10.1/11.0亿元，同比+11.5%/11.6%/9.2%，当前股价对应PE为23/21/19x，仍处于历史底部位置，首次覆盖给予“买入”评级。