作者 | 吴姿

在短视频席卷全球、互联网平台用户增长普遍见顶的阶段，哔哩哔哩（以下简称“B站”）却交出了一份有些“反常识”的财报。

3月5日，B站公布2025年第四季度及全年未经审计财务报告：其活跃用户数连续四个季度同比提速增长，至四季度末，日均活跃用户和月均活跃用户分别达到1.13亿和3.66亿。

不仅用户继续增长，商业化表现也同样稳健提升，跑通了“社区繁荣+商业健康”的可持续发展模型。据财报，B站第四季度净利润同比提升478%；全年调整后净利润25.9亿，实现全年盈利。

B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“2025年，我们首次实现了全年盈利，是B站有着里程碑意义的一年。”

如果只从公司经营层面解释，这很容易被归因为一次成功的商业化调整。但更有解释力的问题是：为什么在短视频主导内容消费的时代，一个以中长内容见长的平台反而重新进入增长区间？

中长优质内容更显稀缺

过去几年，短视频几乎重塑了整个内容行业。从用户注意力的争夺到内容生产流水线的建立，再到算法驱动的商业模式，整个行业的竞争锚点高度统一：更短的时长、更快的节奏、更密集的信息反馈。

但这种模式在释放巨大效率的同时，也带来了一个新的问题：内容供给的极度过剩。

对于用户而言，短内容固然能填补碎片时间，满足即时娱乐的本能，但当所有屏幕都被这类内容填满时，用户开始感到另一种饥渴：短内容很难提供持续的沉浸感，更无法承载复杂的逻辑递进与深刻的情感共鸣。

陈睿在财报分析师电话会议上表达的一个判断是：“内容消费是一个只能升级不能降级的过程。你看过的内容越多，你就越会想去消费好的内容。”

在这种结构下，一种新的需求开始重新浮现，即对更完整、更有深度的中长内容的需求。

以B站为例，2025年，用户对优质内容的消费需求势头旺盛。第四季度，全站用户总时长同比增长19%，5分钟以上的中长视频播放时长同比增长20%。

当下，内容消费正在形成清晰的自然分层：

碎片化内容是底层基座，满足即时的娱乐消遣和浅层的信息获取；中长内容则构筑了基座之上的深层结构，承担着知识传递、深度表达和审美建立的沉浸式体验。

中长内容是短视频无法覆盖和打垮的另一种生命力。当全行业都在追逐低门槛的流量时，能够提供“沉浸式价值”的中长优质内容反而成了市场上的稀缺品。

在中文互联网平台中，真正长期深耕并沉淀了海量中长内容创作者的平台凤毛麟角，而B站是其中最典型的一个。“内容平台之间的竞争，终局就是看哪个平台拥有最多优质内容。”陈睿在财报电话会议上表示，快餐化内容越来越多之际，优质内容会显得更稀缺，B站在用户心目中的心智会更强。

B站走向全年盈利，对行业和资本市场而言，这不仅仅是一次财务“逆袭”，更是内容行业价值评估标准的一次重要校准。

情感共同体

长期以来，B站最常被外界提及的标签是“年轻人的社区”。2025年，B站用户的平均年龄为26岁。

凭借“年轻、活力、创新”的品牌形象，B站在Z世代心中构建了精神家园的认知，成为了代表其兴趣与活力的核心阵地。

但如果仅仅停留在“人群特征”这一表层，那么还远未触及B站社区的核心。

作为数字原住民的Z世代，对互动性、个性化、社区化的内容消费需求极为强烈，他们更加有意愿和能力参与到表达中。

在B站，形成了一种独特的内容协作关系：创作者与用户之间不再是单向的观看与被观看，而是通过弹幕、评论区和二次创作，构建起一个高度互动的“情感共同体”：大量核心用户既是内容的消费者，也是内容的生产者，这也构成了B站与其他内容平台在生态维度最核心的差异。

这一情感共同体的商业价值，也在最新的财报数据中得到了验证。

2025年全年，近300万创作者通过广告、直播、充电等多种方式获得了收入，人均收入同比增长21%。全年，有超过1000万用户自愿为UP主充电或观看付费内容。

B站始终在呵护这种情感和价值的双向流动，坚持尊重内容本质。

B站在IP运营和线下活动上的投入，也在持续传递着这种社区文化，凝聚用户情感，融入对优质内容的坚守，如BW（Bilibili World）、BML（Bilibili Macro Link）、跨年晚会等。

这带来的结果是：优质内容在B站往往拥有更长的生命周期，也更容易形成稳定的创作者群体。

2025年第四季度，千粉以上的UP主数量同比增长了30%，标志着平台的腰部及头部创作者队伍正在迅速壮大。

陈睿在电话会上透露：“我们每年评选百大UP主的时候，都有差不多1/3的入选者是当年新冒出来的。社区土壤能够源源不断地产生优质内容。”

从平台策略看，B站近年来的一系列动作其实都围绕它展开。

在创作者生态上，平台长期坚持推荐优质内容和优质创作者，今年的“百大UP主”榜单中，横屏中长视频创作者占据了绝对主导。

在内容形态创新上，B站去年率先推出“视频播客”品类。目前，视频播客用户数已突破6700万，累计播放时长超80亿分钟，并孵化出《鲁豫慢谈》、《于谦：多新鲜呐》、《罗永浩的十字路口》等一批头部栏目。

在算法推荐主导内容分发、获取流量加成的时代，B站却走出了一条用情感纽带链接内容生产者与消费者、用优质内容诠释社区基因的道路。

社区生态与时代趋势共振

B站增长的底层密码，是社区生态与时代趋势的共频共振。

内容消费升级的时代浪潮，为B站增长提供了天然助力。

如前所述，当下短视频内容供给过剩，同质化现象严重，优质中长视频从小众选择变为刚需。而B站恰好早就站在时代的风口里多年，现在则顺其自然成为用户内容消费升级的核心阵地。

作为B站的传统优势品类，二次元和游戏内容在去年四季度继续保持向上态势，播放时长分别同比增长12%和24%。2025年，有超30家海内外厂商、40多款游戏在B站独家首发内容。

新品类也在持续涌现。吸引了1.2亿月活用户的AI内容，播放时长在四季度迅速增长53%，凭借丰富性和专业度成为B站新的特色内容。

陈睿在电话会上表示，B站现在应该是行业里优质AI内容创作最丰富、也最好的一个平台。“AI辅助生产的优质内容在B站的增长非常快，观看时长也提升了。”

对优质内容的推崇和坚持，是B站一以贯之的理念。

今年春节，B站再次与央视春晚达成合作，开放实时弹幕，让年轻人在互动中感受年味。除夕当晚，用户共发送1.33亿条弹幕，带动日活同比去年除夕增长16%，“弹幕看春晚”成为年轻人的年度仪式。

此外，“最美的夜”跨年晚会和“大年初一联欢会”，直播间人气高涨，流量口碑双丰收，这背后是B站对自制精品内容的持续发力。

年轻用户构筑的社区生态，则是B站的核心壁垒。

头部创作者和优质内容聚集，吸引了一大批年轻用户聚集在B站，他们因热爱而聚集，为好内容点赞、分享、共创，形成强共振的社区氛围。

与其说B站在“对抗”短视频潮流，不如说它始终在顺势而为，尊重用户的内容审美，强化自身特色，并以此为根基生长出更多的优质内容。

从这个角度看，B站过去几年看似“慢”的策略——始终坚持优质内容策略、坚持扶持中长视频内容创作者——已经开始进入收获阶段。

社区蓬勃发展，才是B站健康盈利的底座。

反映到财报上，广告、游戏、增值服务——这些商业成果并不是独立板块，而是围绕同一个核心逻辑展开：当平台拥有稳定的内容生态与文化认同时，商业化往往只是顺势而来的延伸。

结语

B站本季财报释放了一个强烈信号：B站不是突然变好，而是它所在的生态位，开始重新显现价值——当短内容供给走向过剩，中长内容重新成为稀缺资源。

对于一直站在这一生态位上的B站来说，这或许只是一个新的周期起点。在一个充满变数的时代，保持独特性往往比盲目扩张更具生命力。

正如陈睿所言：“B站证明了一件事，能够源源不断地产生优质内容和优质创作者的平台，将穿越周期，带来持续的增长和商业价值。”

当下，内容消费升级、年轻用户偏好凸显、行业生态格局动荡变化，这些都为坚守优质内容的B站提供了绝佳发展机遇。只要B站能保持自己的独特性，把长板和文化品牌做好，就能持续穿越周期，向上成长。

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