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文｜《财经》记者刘以秦

编辑｜谢丽容

《财经》独家获悉，AI独角兽公司阶跃星辰正在进行新一轮Pre-IPO融资，本轮融资分两拨交割，第一拨投前估值约40亿美元，计划融资20亿-30亿元人民币，目前已经确定由一家运营商领投，金额约12亿元人民币，其他老股东跟投，计划在3月6日前完成；第二拨投前估值50亿-60亿美元，计划在4月中下旬交割。

此外，《财经》获悉，阶跃星辰计划在今年6月30日前，在港股交表，预期基石定价在100亿美元左右，预计今年年底完成上市。

据《界面新闻》报道，知情人士称，阶跃星辰目标递表时间最快在上半年，不过进程上相对紧凑，下半年递表会是一个更从容的安排。

对于上市和融资相关情况，截至发稿，阶跃星辰未有回应。

阶跃星辰成立于2023年，由前微软全球副总裁姜大昕创办，目前担任公司CEO（首席执行官）。该公司已对外发布Step系列通用大模型矩阵，覆盖了从语言、多模态到推理的能力，并面向开发者连续开源多个多模态大模型。

目前阶跃星辰的三大业务方向分别为AI服务（金融、内容、教育）、AI设备（手机、汽车、IoT）及AI基础设施（芯片、云厂商）。在芯片方面，阶跃联合了华为昇腾、沐曦、摩尔线程等近十家芯片厂商发起“模芯生态创新联盟”，希望推动国产芯片与模型协同发展。

今年1月，阶跃星辰宣布，旷视科技联合创始人、千里科技董事长印奇出任阶跃星辰董事长，负责整体战略节奏与技术方向的制定。

根据公开信息，阶跃星辰目前共完成2轮融资，今年1月，阶跃星辰完成超50亿元B+轮融资，2024年12月，该公司完成数亿美元B轮融资，上海国投先导基金、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸等多家国资参投。另外，五源资本、启明创投、腾讯等多家机构也参与投资。

如果进展顺利，阶跃星辰有望成为中国第三家在港交所上市的AI大模型公司。

今年1月7日，大模型公司智谱科技在港交所挂牌上市，成为港股“大模型第一股”，其IPO募资总额超43亿港元。1月9日，大模型公司MiniMax在港交所挂牌上市，募集资金总额约55.4亿港元，两家公司上市后市值一路上涨。

今年2月20日，也是新年港股首个交易日，智谱科技单日涨幅42.72%，收盘价725港元，市值突破3232亿港元。MiniMax涨幅14.52%，报970港元，市值破3042亿港元。两家公司市值超过了携程、快手和老牌互联网巨头京东，京东同期市值约2945.8亿港元。有接近这两家AI公司的人士告诉《财经》，近期股价涨幅完全超出了它们的预期。

二级市场的表现也直接影响到了一级市场，一位接近阶跃星辰的投资人告诉《财经》，最新一轮融资已经有不少投资方在排队，“额度很难抢到”。

《财经》获悉，阶跃星辰2025年收入近5亿元，2026年预计收入约12亿元。

对比来看，根据招股书，智谱2024年营收约3.12亿元，2025年上半年营收为1.91亿元；MiniMax在2024年的营收为3052.3万美元，2025年前三季度实现营收超5340万美元。

AI大模型领域的另一家明星公司月之暗面近期也有新融资消息。根据公开信息，该公司新一轮超7亿美元融资即将完成交割并实现超募。本轮融资由阿里、腾讯、五源、九安等联合领投，高榕创投等老股东跟投，投后估值超100亿美元。

月之暗面目前没有明确的上市计划。2025年底，月之暗面CEO杨植麟在内部全员信中提到，“公司融资金额超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发，还可以从一级市场募集更大量资金。所以我们短期不着急上市。未来我们计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中”。

杨植麟还提到，公司账上有100亿元现金储备。

此前一级市场一度对大模型的投资热度下滑明显，创投数据平台IT桔子数据显示，2025年大模型行业投资金额从2024年的372亿元降至168.18亿元。

一位长期关注AI领域的投资人告诉《财经》，智谱和MiniMax股价大涨，引发了不少投资人“害怕错过”的情绪，对于阶跃星辰和月之暗面这类上市希望很大的大模型公司重新有了投资热情。

在算力、资金和技术的角逐中，科技大厂仍然占据中国 AI 大模型生态的主导位置。阿里、腾讯、百度、字节跳动、华为等公司拥有云计算平台、自研或深度绑定芯片资源，以及稳定的资金支持，能够在芯片、模型、云服务与应用端形成协同。