中金公司研报指出，联影医疗2025年收入138.21亿元（+34.18% YoY），归母净利润18.88亿元（+49.60% YoY），收入端超我们预期，主要因高端产品放量较好且海外业务保持高增，利润端略低于我们预期，主要因费用端投入超我们预期。招采复苏持续兑现，收入端实现强劲增长。利润端稳中有进，关注高端产品及超声产线落地带来的利润改善预期。综合考虑公司长期发展竞争力兑现和短期板块估值情况，基于DCF（WACC 7.1%，永续增长率2.0%）维持目标价170元（33%上行空间），维持“跑赢行业”评级。