作者|娱乐独角兽 Mia

全线飘红。

月内，大麦娱乐、猫眼娱乐等震荡走高。截至2月5日，横店影视走出6天5板强势行情，幸福蓝海、博纳影业、金逸影视等个股同步跟涨。2月10日，短剧游戏、影视院线板块掀起涨停潮，光线传媒、欢瑞世纪、中国电影、上海电影、博纳影业、中文在线等多股涨停。

预售表现证明了这一点。2026年2月9日9时，春节档影片预售正式开启，截至2月9日21时，春节档预售首日，档期预售总票房突破7500万元。截至2月10日15时，2026春节档预售两日总票房破1亿元，仅为2025年预售首日成绩约60%，同比增速回落约40个百分点。《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》三部作品预售合计占比近80%。

近期影视股大涨背后，有着更为复杂的因素。

一是头部档期将至，加上去年《哪吒2》百亿票房的逆天表现，一度带动光线传媒股价飙升300%，吸引了许多股民关注春节档和电影股，这一情绪或在一定程度上延续到了今年。

二是板块估值处于历史低位，随着文娱消费需求释放，多家影视公司基本面改善，估值修复，行业迎来回暖复苏拐点，影视IP通过衍生品多元变现、内容出海等方式提升了盈利预期。

其三，引发影视板块涨停潮最直接和重要的因素，则是字节新一代视频生成模型Seedance 2.0近日在即梦、豆包、小云雀等多款字节系产品开启小范围内测，其炸裂表现引爆海内外科技圈，多个社交平台一码难求，多个字节概念股大涨，且为影视行业带来了巨大的降本增效想象，将重构内容生产模式。开源证券表示，Seedance2.0给用户提供导演级的控制精度，或为AI影视的奇点时刻。

2月9日，头部创作者影视飓风Tim发布了Seedance 2.0的技术展示解读视频，认为传统影视制作流程已经被判死刑，行业进入被AI海啸冲走的倒计时。

金逸影视1月30日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润2250万元至3375万元，上年同期亏损9035.42万元；扣非净利润亏损7000万元至1.05亿元，上年同期亏损2.7亿元。

幸福蓝海实现了亏损收窄，其1月30日晚间披露2025年度业绩预告显示，预计2025年实现营业收入7.3亿元至9.3亿元；归母净利润亏损1.26亿元至1.62亿元，上年同期亏损1.92亿元；扣非净利润亏损1.49亿元至1.9亿元，上年同期亏损2.45亿元。

博纳影业、北京文化等亏损扩大组、转亏组是较为惨烈的对比，博纳影业方面预计，2025年归属于上市公司股东的净利润约为-14.77亿元至-12.61亿元，上年同期则为-8.67亿元。博纳影业方面称，报告期内，公司全年出品影片合计票房较上年同期有所下降，单一影片亏损较大。耗资10亿、票房不到4亿的《蛟龙行动》应为其亏损主要原因。

北京文化披露公告显示，该公司预计2025年实现营收3.1亿元至3.6亿元，上年同期为3.17亿元；预计归属于上市公司股东的净利润为-4.1亿元至-3.5亿元，上年同期为-1.56亿元。

其业绩预亏的原因是报告期内电影项目《封神第二部：战火西岐》票房未达预期。受影片制作周期较长、春节档电影市场竞争激烈等因素影响，项目制作及宣传发行成本较高，最终导致该项目出现亏损。

其他由盈转亏的还有慈文传媒，公司2025年归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，预计亏损1150万元至1750万元，较上年同期盈利3034.78万元大幅下降137.89%至157.66%。

近日，频频传出限消的王忠磊、王忠军，及其身后面临着退市风险的华谊兄弟，可能是最惨的一家。

华谊兄弟方面预计，2025年归属于上市公司股东的净利润约为-4.07亿至-2.89亿元，上年同期为2.85亿元，预计2025年度期末净资产为-9400万元至+6300万元（未经审计）。如果公司2025年度期末经审计净资产为负值，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.1条的规定，公司股票将被实施退市风险警示。

由此看来，除开《哪吒2》这样的异数，多元布局与稳定的投资回报率更为重要。市场总体在走向修复，各家悲欢并不相通，电影投资方面，单一押注与高风险的重工业大片或将减少，抱团取暖、减少主控、以联合出品为主的稳健打法，将是未来主流。

近期另一值得关注的资本动向，是资产总值约4.59亿元的邵氏兄弟发布了一条公告，表示拟以超45亿元收购其主要股东华人文化旗下的核心影视资产。包括剧集制作龙头正午阳光、电影投资制作公司上海华人影业、海外发行业务CMC Pictures，以及以UME品牌运营的影院网络和华人文化电影院线等，拟注入资产的净值高达约85.58亿元。

公告后邵氏市值蒸发超三成，中小股东权益大幅缩水。这场蛇吞象的交易后，华人文化得以反向借壳完成港股上市，背后是香港娱乐行业的衰退，以及港陆影视资本的融合，之后将在港股市场带来一系列连锁反应。

春节后的影视股走势又是何方？我们将继续关注。