马斯克认为商业航天加人工智能的新模式有利于打造太空数据中心，新公司估值1.25万亿美元，离IPO又近一步

文｜《财经》研究员 尹路

编辑 | 马克

美东时间2月2日，埃隆·马斯克（Elon Musk）通过SpaceX（太空探索技术公司）官网发布声明，确认SpaceX已完成对人工智能公司xAI的全资收购。据彭博社及多方消息，此次交易采取换股方式进行，合并后的新实体估值约1.25万亿美元，每股约527美元。

SpaceX和xAI都是马斯克旗下的公司，前者是全球领先的商业航天公司，后者是人工智能领域的领先公司。1月6 日，xAI完成E轮融资后的估值为2300 亿美元。根据内部股票定价，SpaceX的估值为8000亿美元，有市场人士看高至1.5万亿美元。

本次收购是马斯克商业版图的一次深度整合。SpaceX将打通火箭运载能力、星链通信网络与xAI的模型训练能力，成为一个垂直整合的科技实体，涵盖从底层算力到航天运输的全产业链。

马斯克在声明中说明了并购动因。他认为地面数据中心当前正面临难以突破的能源与散热瓶颈，全球电力供应能力无法满足人工智能指数级的需求增长。

为此，SpaceX提出“轨道数据中心”计划。（附上链接：《马斯克计划组建百万卫星太空算力集群》）该计划利用星舰（Starship）的重型运载能力，将高能耗的计算设施部署至近地轨道，太空环境具备充沛太阳能资源和天然低温散热条件，能有效解决算力扩展的物理限制。

技术整合将重塑星链（Starlink）的业务形态。根据公告，xAI的技术团队将并入SpaceX体系，直接参与星链卫星的研发。下一代星链卫星将不只是通信节点，而是集成了算力芯片的边缘计算节点，可以在轨处理图像识别和自动驾驶数据，大幅降低对地面回传带宽的依赖。长期看，这一技术路径也能为未来月球及火星基地的智能化建设提供基础设施保障。

资本市场普遍认为，此次换股并购是SpaceX上市前的重要步骤。据估算，SpaceX的星舰研发与星链部署每年消耗约50亿—70亿美元，而xAI在高端GPU芯片采购及模型训练上的年资本开支也高达50亿—80亿美元。

目前马斯克商业版图中，特斯拉受限于上市公司规则不可能直接输血，社交平台X仍处于收支平衡边缘，仅靠星链现有的运营收入难以支撑这一级别的现金消耗。

而此次合并不仅创造了一个拥有独立能源、自有网络及算力设施的资产标的，更为通过资本市场解决资金缺口提供了可能。商业航天与人工智能结合，将创造出1+1>2的效果，1.25万亿美元的估值体现了市场对这一组合的溢价预期。资本市场普遍预测，合并是SpaceX迈向首次公开募股（IPO）的关键一步。上市融资将成为维持星舰工厂扩产和xAI持续迭代的必要手段。

SpaceX官宣合并xAI前，市场也曾传言特斯拉与SpaceX合并。基于产业协同逻辑，SpaceX可能与特斯拉合并的猜测2025年就在流传。特斯拉的电池与储能技术是航天和月球、火星基地能源系统的基石，人形机器人Optimus则是太空基地建设的关键劳动力，也是实现卫星和火箭大批量制造的关键环节，而xAI的大模型是自动驾驶与航天控制算法的重要基础。

业内人士认为，尽管构建一个涵盖能源、交通、航天与AI的超级集团在产业逻辑上具有合理性，但此举面临严峻现实阻碍。特斯拉作为上市公司，与私有化的SpaceX在股权结构、估值体系及财务透明度要求上存在巨大差异。即便SpaceX是一家上市公司，这种规模的合并也极易触发反垄断审查，并可能招致特斯拉中小股东关于利益输送的法律诉讼。