摘要：

一张截图，半日之内让“AI芯片第一股”市值蒸发700亿，市场用最剧烈的方式回应了关于业绩的传言。

科技 出品

作者｜Dale

编辑｜董雨晴

2月3日的资本市场显现出近期少有的迷茫一刻，中午休市时，国产芯片企业寒武纪的股价跌去12.88%，市值从约5300亿元回落到4563亿元，半天蒸发了超过700亿元。

此前，一个并不流传的市场传闻称：寒武纪在小范围交流中给出的2026年营收指引仅为200亿元，远低于市场预期的300亿至500亿元。

而就在几天前，寒武纪刚刚发布了史上最亮眼的业绩预告，反差让投资者措手不及。

在跳水之际，寒武纪罕见极快发布严正声明：“公司近期从未组织任何小范围交流，没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据。”

闪崩

2026年2月3日，寒武纪股价开盘后迅速走低，市场突然变得不安。上午交易时段，股价接连失守1200元和1100元整数关口。

截至午间休市，跌幅已达12.88%，市值蒸发超700亿元，总市值回落至4500亿元左右。

在上周五晚间发布2025年业绩预告后，本周一股价就已开始下跌。市场情绪显然正在发生变化。

一张关于业绩指引的截图开始在投资圈流传。传闻称，寒武纪在小范围交流中给出2026年营收200亿元的预测。

这一数字远低于市场普遍预期的300亿至500亿元。对于去年营收刚刚突破60亿元大关的寒武纪来说，200亿元的预测意味着增速将显著放缓。

2月3日午间，寒武纪通过官方微信公众号发布严正声明：“公司近期从未组织任何小范围交流，没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据。”

与此同时，寒武纪董秘办工作人员也回应称：“这个（指股价波动原因）我们不太清楚，首先就是市场上很多的传闻，这肯定都是假的。”

公司也特别强调，二级市场资金和情绪的波动较多，呼吁投资者理性对待。

但在不少人看来，寒武纪的暴跌已蔓延至整个国产AI芯片板块。盘中，摩尔线程跌超4%，海光信息跌超2%，沐曦股份也跌超5%。

从更长远的背景变化看，国产AI芯片行业当前正面临着一个现实的转折：这既是行业发展的黄金时期，也是竞争加剧的起点。

当前，除头部排名第一的AI芯片占据市场份额半壁江山外，剩余市场份额被海光信息、百度昆仑芯、寒武纪、摩尔线程等超过10家企业瓜分。

从寒武纪与最新爆出的阿里旗下平头哥真武来说，未来一些科技大厂将把握自研AI芯片，并加速铺向市场商用，据市场消息，刚刚曝光的阿里旗下真武810E性能可超过英伟达A800和主流的国产GPU，与英伟达H20相当，可用于AI训练、AI推理和自动驾驶，甚至阿里基于云、大模型和芯片勾起的生态壁垒更具优势，这意味着市场竞争将越来越激烈。而随着昆仑芯、平头哥等正式上市后，股市上相关概念股的稀缺时代也将结束。

刚刚交出最好业绩

就在暴跌前四天，寒武纪刚刚发布了2025年年度业绩预告。数据显示，公司预计全年实现营业收入60亿元至70亿元，同比大幅增长410.87%至496.02%。

更引人注目的是，归母净利润预计为18.5亿元至21.5亿元，而2024年同期为亏损4.52亿元，公司实现年度扭亏为盈。

公告中，公司将业绩增长归因于人工智能行业算力需求的持续攀升，以及产品竞争力的提升和市场的持续拓展。

不过，寒武纪的四季度业绩表现确有降温之意，根据寒武纪2025年三季报，前三季度公司已实现营业收入46.07亿元，归母净利润16.05亿元。

这意味着2025年第四季度营收预期仅为13.93亿元至23.93亿元之间，净利润预期在2.45亿元至5.45亿元之间。

即便取上限值23.93亿元对比，第四季度单季营收环比增幅也较为有限；而净利润预测上限5.45亿元，甚至略低于第三季度的5.67亿元。

此外，摩尔线程、沐曦股份等公司也刚刚发布了业绩预告。 摩尔线程预计2025年营收14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.7%至246.67%；沐曦股份预计营收16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78%。

尽管如此，市场对这些公司的亏损情况仍存忧虑。沐曦股份预计2025年亏损6.5亿元至7.98亿元，而去年第四季度亏损金额可能接近甚至超过前三季度总和。

“请各位投资者提高信息辨别能力”，在摸不着头脑的市场情绪中，寒武纪在回应中这样表示。从数据来看，投资者正在重新评估AI芯片企业的估值逻辑。

沐曦股份、摩尔线程和寒武纪的融资余额占流通市值比例分别为9.55%、8.26%、2.89%（截至2月2日数据），这些融资盘在市场波动时可能加剧股价下跌。

投资者开始关注一个核心问题：当超过10个AI芯片企业上市后，能修成正果的会有几个？是否有一半会被淘汰、市值断崖式下跌？

截至发稿时，寒武纪的股价已出现反弹之势，最终收跌9.18%。

在国产AI芯片的牌桌上，参与者越来越多，但市场留给它们的试错空间和时间却在迅速收窄，竞赛还在进行中。