中金公司研报指出，巨化股份预计2025全年实现归母净利润35.4-39.4亿元，YoY+80%-101%；4Q25单季度预计实现2.92-6.92亿元，考虑减值影响环比有所下滑。减值拖累4Q25业绩，制冷剂景气度有望持续。认为4Q25 R22价格下跌后市场对制冷剂“价格方向”的分歧正逐步统一，制冷剂价格长周期上行的预期并没有改变，2026年制冷剂景气度有望持续。公司非制冷剂业务产品价格有望逐步筑底回暖，非制冷剂业务有望贡献盈利预期差。维持“跑赢行业”评级和目标价43.56元/股。