国信证券研报指出，安琪酵母是中国酵母行业龙头，全球第二大酵母企业。公司实行全球化布局，在国内建有11 个生产基地，在埃及、俄罗斯设有海外工厂，产品销往全球160多个国家和地区。全球酵母行业CR3 超过70%，安琪酵母在中国市场份额达55%，位居第一。行业具有重资产、高环保壁垒特征，单位产能投资额是调味品行业的10-18倍。公司构建全球产能与研发体系，形成核心竞争壁垒；成本下行释放利润弹性，海外与酵母抽提物（YE）构成增长双引擎。公司在国内外市场同步推进产能布局与渠道下沉，具备份额提升与衍生品类延伸潜力。首次覆盖，给予“优于大市”评级。