作者| 蓝鲨消费 张二河

连锁餐酒吧品牌COMMUNE幻师（以下简称COMMUNE）正式向餐酒吧第一股发起冲击。1月9日，其母公司极物思维有限公司向港交所递交了主板上市申请。

一个贩卖氛围的新物种

走到玉林路的尽头，坐在小酒馆的门口。一首《成都》，带火了小酒馆们。2016年，COMMUNE首店在武汉花园道开出，逐渐走进了年轻人的视野。

公开资料显示，COMMUNE创始人唐伟棠并没有正儿八经的上过大学（直到创业成功后，唐伟棠才在2021年通过远程学习获得本科学历），曾在北京经营了12年夜场酒吧。2016年，唐伟棠与几个小伙伴在远隔1000公里的武汉想要对传统夜店进行重塑。

在最早的传统夜店领域的打磨中，唐伟棠等人看到了一种市场趋势消费人群整体时间碎片化，休闲时间也随之碎片化，夜晚不再是休闲娱乐的唯一场景。再者，消费者品鉴能力上升，消费需求升级，对休闲时光的时长和模式都提出了新的要求。

成为餐饮行业中的少数派

据招股书，截至2025年9月30日，COMMUNE已在全国40个城市布局112家直营门店。当餐饮行业中的大多数都在聚焦下沉市场、加盟模式时，COMMUNE坚持成为少数派坚持做直营。它是如何通过这种模式走向全国的？

1、日餐夜酒，模式创新

在消费者心目中，COMMUNE的形象是丰富多样的。有人认为它是酒吧，将其称之为啤酒超市；有人将它称作西餐厅，说脆脆金沙翅和玛格丽特披萨才是自己选择COMMUNE的理由

不同于传统酒吧单一的夜间消费场景，COMMUNE从一开始就踩准了 社交升级 的需求。它将早午餐、下午茶、晚餐与夜间酒市串联成线，白天是家庭聚餐、商务简餐的优选地，入夜后则变身年轻人社交的潮流聚集地。

这种以高线城市为主的战略，支撑起COMMUNE的单店营收。2023年2024年，COMMUNE每家餐酒吧日均销售额为26711元、29012元，2025年前9个月为29880元。其中，一线城市的门店日均销售额显著领先，报告期内均比二线城市要高出1万元以上，是三线城市的至少2倍。

不盲目下沉、自有酒水高毛利、全时段运营，让COMMUNE在2024年以110家门店创造出超过10亿元的营收（平均一家店一年营收近1000万元），在中国餐酒吧品牌中位列第一。

对此，COMMUNE的扩张战略似乎正在转向。招股书显示，IPO募集所得资金净额一大用途为扩大COMMUNE网络我们计划在未来数年内，通过COMMUNE幻师臻选店深化在一线城市及省会城市的布局，并通过COMMUNE幻师标准店战略性地进军更多二线及低线城市，从而扩大在核心及成长型商圈的覆盖范围，进一步巩固品牌影响力。

但小酒馆第一股海伦司如今的窘境，似乎已经宣告了小酒馆业态在低线城市扩张的终结。

此前，海伦司是规模优先的下沉市场拓展逻辑，通过极致性价比和轻资产模式快速占领年轻人市场。三线及以下城市是海伦司的绝对主战场。截至2025年6月30日，其在全国578家内地酒馆中，有399家位于三线及以下城市，占比高达69%。

这种盲目抢占下沉市场的战略，为海伦司埋下发展隐患。近年来，海伦司业绩面临较大的压力。最新财报数据显示，2025年上半年，海伦司收入2.91亿元人民币，较去年同期的4.41亿元大幅下降34.0%，归母净利润下跌27.77%至5033.10万元，业绩已连续第三年下滑。

截至2026年1月12日，海伦司市值仅剩11.52亿港元，较2021年上市首日的302亿港元蒸发96%，资本市场对其信心严重不足。

在海伦司发展策略和盈利能力受到市场质疑的情况下，COMMUNE冲刺餐酒吧第一股会得到资本市场认可吗？