作者 |付影

来源| 独角金融

2026年1月6日，证监会批复，上海长宁国有资产经营投资有限公司（下称“长宁国资”）出资5880万元，拿下淳厚基金管理有限公司（下称“淳厚基金”）58.8%的股份，成为其主要股东、实际控制人。

淳厚基金完成了控制权易主，同时经公司董事会决议及监管备案，全面“换血”了管理层：陈红出任公司董事长，左季庆为新任总经理，并且新增3名董事。

成立7年的淳厚基金，近年发展并不太平，从股东内斗，相互举报，6家股东及高管被上海证监局开出8张罚单，责令整改并暂停新产品注册，治理漏洞下导致机构资金纷纷撤出，多只产品发生清盘，管理的基金规模降至199.12亿元，较高峰期缩水4成。

监管层出手解决身陷泥潭的淳厚基金，由国资主导后，意味着股权内斗尘埃落定，管理的基金规模也将得到提升。此前，作为“个人系”公募，淳厚基金由6名股东组成，而公司原总经理、实控人邢媛将何去何从，其所持有的股份又是否出现变动？

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实控人易主，董事长、总经理“亮相”

长宁国资成立于2009年，注册资本5亿元，系长宁区国资委出资的国有独资公司，主要从事国有资产经营管理、资本运作、实业投资、城市更新与旧区改造等，并管理区级产业引导基金。根据天眼查信息显示，长宁国资对外投资企业28家。

从投资的金融机构看，长宁国资在基金、小贷、担保等领域均有布局，包括上海生物医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、宇航一期股权投资基金（上海）合伙企业（有限合伙）、上海东虹桥融资担保、上海长宁国智小额贷款股份有限公司、上海科创母基金三期等都有其参股的身影。

长宁国资此次以5880万元受让淳厚基金58.8%的股权，成为控股股东与实际控制人，不仅是该公司首次控股公募基金，也标志着其金融投资从参股走向控股，强化了资本运作能力。

图源：天眼查

此前淳厚基金的持股比例，董事兼总经理邢媛持股31.2%，柳志伟、李雄厚、董卫军、李文忠、聂日明分别持股26%、21%、10%、10%、1.8%。

监管批准长宁国资持股淳厚基金58.8%的股权，与柳志伟、李雄厚、董卫军/李文忠、聂日明的认缴出资额5880万元相对应，而董卫军此前曾收监管罚单，或将在此次股权变动中出局，大概率邢媛持有的31.2%和李文忠持有的10%的股权，维持不变。

图源：罐头图库

股权交割，管理层同步“换血”。公司“一、二把手”分别为：董事长陈红，总经理左季庆。其中陈红为长宁国投董事，新任总经理疑似因个人原因离任国寿安保基金的总经理。

根据“金融我闻”报道，最新召开的股东会上，选举陈红、左季庆、刘清源担任公司董事，邢媛继续担任董事。同时还免除了原公司管理层的职务，包括邢媛的总经理和公司财务负责人职务，武祎的公司常务副总职务。

从履历看，左季庆在资管领域有着丰富的管理经验。2013年国寿安保基金成立后，左季庆便担任总经理，直到2023年1月初离任，10年一直专注这家千亿公募的经营与管理。他还曾担任中国人寿资产管理有限公司固定收益部总经理，中国交易商协会债券专家委员会副主任委员等职务。

新管理层首次公开发声，便释放出对中国资本市场与资管行业长期发展的坚定信心。

董事长陈红直言：“中国经济的深厚底蕴与转型活力，为资本市场筑牢宏观根基；居民财富向标准化、净值化资产转移趋势正盛，资管机构必须回归本源，以更高专业度与责任感拥抱黄金时代。”

总经理左季庆则强调公募核心使命：“公募基金的本质是‘受人之托，代客理财’。新团队首要任务，就是把‘受托责任’做深做实，将投资者利益保护嵌入公司治理、投资决策、客户服务全链条，筑牢长期信任根基。”

新管理层明确了以客户为中心的核心原则，围绕投资者利益保护和服务升级，推出四大具体措施：

一是筑牢治理与合规防线，严格落实监管要求，确保基金持有人权益优先；

二是锻造长期投资能力，引导投研团队深耕基本面研究与长期价值发现；

三是提升信息披露透明度，主动开展丰富的投教活动；

四是科技赋能风控与体验，加大金融科技投入，优化全面风险管理与投资组合精细化管理。

国资入主，“一、二把手”首次发声均强调 “以投资者为中心”，此前，淳厚基金陷在股权纠纷里长达三年，还被监管开出8张罚单，产品注册也停过，规模从350多亿跌到了不足200亿，国资进场后，淳厚基金也将迈入高质量发展轨道。

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股权纷争缠斗数年

自2022年起，围绕淳厚基金股东之间的矛盾不断上演并升级，尤其是二股东柳志伟身份问题以及其私下收购股份的行为，引发了第一大股东邢媛的强烈反击。

在两位重要股东内斗的背后，还有错综复杂的股权转让引发的利益纠葛。

先从股东持股说起。

公开信息显示，淳厚基金于2017年4月提交设立申请，2018年10月被证监会核准设立，2019年2月正式营业。国资控股前，淳厚基金共6位自然人股东，股东与管理层高度重合。

邢媛是淳厚基金的第一大股东，持有公司31.2%股权，同时集董事、法人、总经理于一身；柳志伟是第二大股东，持有公司26%股权，李雄厚是第三大股东，持有公司21%股权，李文忠、董卫军各自持有10%公司股权，聂日明持有公司1.8%股权。

图源：wind

淳厚基金一开业，邢媛出任董事长；仅仅三个月后，“公募老将”、原国海富兰克林基金总经理李雄厚取代邢媛出任董事长，在行业中一时传为“师徒佳话”。

早在2004年，硕士研究生毕业的邢媛进入友邦华泰基金实习，随后因为能力出众转正，并深得领导信任，伯乐正是时任副总李雄厚。

2021年，事情起了微妙的变化。谁才是淳厚基金的话事人？在师徒之间展开了暗暗的较量。

图源：罐头图库

2022年，斗争失败的李雄厚心生退意。李雄厚国海基金的老下属、淳厚基金原副总经理、股东董卫军也决定离开。当年3月，柳志伟抓住机会私下与李雄厚、董卫军签订股权转让协议并完成股权收购。

2022年4月14日，柳志伟与邢媛签署了《股权转让协议》，并支付了2600万元首期资金，剩余1400万元按协议再行支付。

当月，李雄厚辞任董事长，推荐贾红波接任。2022年5月，在证监系统有8年工作履历的武祎进入淳厚基金，担任常务副总经理，与此同时选举薛莉丽为副总经理，同期，暖流资产总裁李银桂也加入了淳厚基金。

2023年1月，邢媛将柳志伟与多人签订股权转让的情况举报至监管部门。

2024年2月，因邢媛不退还2600万元转让款，柳志伟向上海仲裁委员会提起仲裁。

图源：罐头图库

2024年9月，监管披露了8项针对淳厚基金及股东、高管的行政监管措施。上海证监局认为淳厚基金时任管理层未及时履行重大事项报告义务，还对邢媛、柳志伟、李雄厚、董卫军等进行处罚。其中，认为贾红波未履行股权事务管理第一责任人义务，不适当担任董事长，被暂停董事长、董事职权，并且要求公司整改。

2024年12月16日淳厚基金发布的临时公告称，股东整改情况尚未有实质进展。

据了解，李雄厚、董卫军已经将股权转让款原路退还给柳志伟，监管机关已认可整改完成；柳志伟26%的股权转让已经向公司股东发送《股权转让通知书》，老股东有优先购买权。

上海证监局于2024年12月17日公开披露了9月初对柳志伟、邢媛、李雄厚、董卫军、贾红波、李银桂等人以“涉嫌违反基金法律法规”的立案告知书。

同时，上海证监局明确表态，对拒绝、阻碍监管检查、调查，干扰监管执法的行为将坚持“零容忍”的态度，依法查办，严肃处理。

这场对抗监管的导火索背后，是一场复杂且激烈的股东权力斗争。

幕后背景是，早在2022年3月左右，继淳厚基金第三大股东李雄厚、第四大股东董卫军与二股东柳志伟沟通签署股权转让协议，柳志伟私下完成对二人的股权收购后，还计划私下收购实控人邢媛持有的10%股份，邢媛也收取了柳志伟2600万元首批股权转让款。

但随后，身兼第一大股东、法人、总经理、董事四职于一身的邢媛，反手又将柳志伟违规收购其他股东股权（也包括邢媛自己的股权）的事项举报至上海证监局，指出柳志伟拥有三重身份，以境外身份担任国内公募基金股东已不合规。同时，邢媛一直与监管沟通希望能将柳志伟持有的股权进行公开拍卖，直到此次变更控股股东前，也未能成行。

2024年3月18日，上海证监局发布了《关于对柳志伟采取责令改正、责令转让股权及限制股东权利措施的决定（沪证监决〔2024〕103号）》中披露，柳志伟与多人签订淳厚基金股权转让协议并支付股权转让款，严重影响公司股权结构和公司治理稳定，对公司运作产生重大影响，决定对其在收到本决定书之日起60个工作日内改正，并在前述期限内将你持有的淳厚基金全部股权转让给合格的受让人。在全部股权转让完成前，柳志伟不得行使股东表决权、分红权、优先认购权、查阅复制权及公司章程规定的其他股东权利。

不仅如此，监管还发现，淳厚基金存在部分股东私下转让股权未履行重大事项报告义务、信息披露持续违规等行为，已依法对公司采取责令改正、暂停新产品注册等监管措施。

这一治理危机在产品结构报告中也有所体现。自2023年年报以来，淳厚基金的年报、季报、半年报等信息披露中均缺乏“董事会”保证，因为一直未召开公司董事会，而改为“基金管理人保证”。

图源：2025年产品三季度报告

随着国资的加入，以绝对控股地位终结了自然人股东间的无序博弈，也意味着公司治理回归监管导向与持有人利益优先原则。

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规模较高峰期缩水4成，

基金业绩分化明显

Wind数据显示，截至2025年年末，淳厚基金的管理规模已滑落至199.12亿元，在公募基金公司中规模排名102位。

对比过往数据，这一规模较2022年6月末的峰值354.64亿元，缩水43.85%，较2024年末的231.42亿元也进一步下滑，经营压力可见一斑。

一方面，自2024年后，淳厚基金再无新基金发行；另一方面，2025年公司多只产品处于清盘边缘，无疑给产品规模的增加造成阻碍。

产品结构上，固收类仍是绝对主力。11只债券型基金合计规模162.4亿元，占比超81%；8只混合型基金规模35.97亿元，而唯一的股票型基金规模仅0.76亿元。

在管理的20只基金中，淳厚安裕87个月定开、淳厚安心87个月定开合计规模160.93亿元，为公司规模支柱。

业绩表现呈现明显分化。

近三年，淳厚基金固收类产品平均净值增长12.3%，在137家基金公司中排第13位，其中短期表现亮眼；但拉长至五年周期，固收类排名仅83位，稳定性有待提升。

值得关注的是，权益类产品表现突出，近三年、近五年平均净值涨幅分别达77.08%、96.85%，这也说明公司核心投研能力并未因内部治理问题而松懈。

淳厚信睿核心精选A、淳厚鑫悦商业模式优选A，则是权益类产品代表，成立时间分别为2020年2月、2021年10月22日，规模分别为23.01亿、1.51亿，近三年收益率分别为125.14%、47.58%。

在固收端，前固定收益投资部总监祁洁萍于2025年6月离职，且其管理的多只债券基金，如淳厚安心87个月定开、淳厚安裕87个月定开、淳厚中短债等，规模合计曾超过280亿元，在公司风头无两。

近日，因劳动合同纠纷，祁洁萍对淳厚基金提起诉讼，开庭日期为4月10日。双方早在2025年就已经出现矛盾。

2025年5月10日，淳厚基金公告称，祁洁萍因个人原因暂时不能有效履行基金经理职责，其参与管理的淳厚益加增强债券基金、淳厚中短债基金、淳厚安心87个月定开基金、淳厚稳宁6个月定开基金由同为上述基金的基金经理继续管理。同时，淳厚基金已将上述事项报告证监会上海监管局。在此次公告未发布前，祁洁萍曾提出离职，但因公司股权纠纷而未能离开。

图源：罐头图库

2015年5月20日起，祁洁萍加入公司，任职淳厚基金总经理助理、基金经理、固收部固收总监，管理基金的时间超过8年。

而基金经理离职离不成，最终又被定性为“不能有效履职”。淳厚基金回应称，祁洁萍与公司的合同应于2025年1月到期，2024年12月份公司与其商谈续签事宜，起初祁洁萍本人对此持同意态度，因合同中一些条款双方在此期间一直协商。

2025年2月初，祁洁萍也正常履职，不过合同一直未续签，从2月底开始，她与公司提出离职，公司表示理解，不过希望等公司股权纠纷解决后，即3-6个月时间公司再配合离职流程，但双方对此并未达成一致态度，祁本人坚持离职，2月底在公司提出离职后已不去公司，3月中旬，祁洁萍提出劳动合同诉讼，这种情况下公司也不再与祁洁萍继续沟通，双方开始走法律流程，此前该案已经开庭，而开庭后祁洁萍又撤诉，并在朋友圈发布关于离职未成的消息。

在百亿淳厚基金股东内斗的背后，呈现出诸多乱象，引发了对“个人系”公募内控和公司治理问题的深层思考，而一切过往，皆为序章。当淳厚基金从“个人系”变身国资控股的公募机构，能否在激烈的市场竞争中真正跳出“个人博弈”的窠臼，走出一条从乱到治的转型之路？评论区聊聊吧。