本文时代商业研究院 作者：雷小艳

（文/雷小艳）

2025年11月，威高血净（603014.SH）披露正在筹划以发行股份的方式购买山东威高普瑞医药包装有限公司（下称“威高普瑞”）100%股权的重大资产重组计划。投资者对该重组计划的战略初衷、最新进展、重组后的业务整合路径等问题高度关注。

威高血净是我国血液净化医用制品领域国产替代领军型企业，是中国血液净化行业中较早在血液透析用中空纤维膜技术上取得国产突破、较早拥有中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等关键技术的国内厂商。该公司在营产品中已拥有五大系列、中空纤维膜孔径大小型号齐全的血液透析器产品，核心产品血液透析器、血液透析管路在国内市场的市占率稳居行业榜首。

需注意的是，作为一种选择性分离、提纯技术，除了应用于血液净化，威高血净的中空纤维膜技术还适用于生物药研发、生产中的病毒过滤、药物分离纯化等工艺。

近年来，随着我国生物制药产业聚焦于创新升级、国家大力支持生物制品安全供应链建设以及国际贸易环境不确定性增加，中空纤维膜等生物医用膜在生物制药领域的国产需求正高速增长。

威高血净再一次敏锐地抓住这一产业契机，不断探索中空纤维膜等生物医用膜技术，并基于自身技术平台已完成中空纤维病毒过滤器等新产品研发与试制。

本次并购威高普瑞，对于已有技术储备、新产品储备的威高血净而言，无疑帮助该公司在生物医用膜新业务培育上补齐了销售渠道建设和终端客户资源，实现了技术、产品与渠道建设的强强联合。

血液净化龙头型企业，基于关键制膜技术跨界生物医用膜

威高血净成立于2004年，自成立以来，该公司始终专注于血液净化医用制品领域，旗下在营产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机及腹膜透析液，是国内产品线最完善的血液净化医用制品厂商之一。

根据弗若斯特沙利文数据，2023年，威高血净的核心产品血液透析器、血液透析管路销售额分别为18.35亿元、4.35亿元，在国内市场的市占率分别为32.5%、31.8%，均位列行业榜首。

不难发现，威高血净是我国血液净化领域的龙头型企业。这与该公司在血液透析膜领域的关键技术突破密切相关。

众所周知，血液透析膜是血液透析器的核心部件，也是决定血液透析安全性及有效性的关键因素。血液透析的工作原理就是利用血液透析膜的半透膜原理使患者体内溶质通过超滤、弥散、对流等作用，清除过多的水、毒素，纠正电解质和酸碱紊乱。

血液透析膜目前主要是中空纤维膜。血液透析器内有着数以千计的中空纤维膜，而中空纤维膜的孔径分布直接决定了可以从血液中滤出的代谢毒素分子的大小和数量。中空纤维膜具有单位体积装填密度高、过滤面积大、成本相对低等优势，是分离膜领域中发展最快、规模最大、产值最高的一类新型膜技术产品。

威高血净是我国较早在血液透析用中空纤维膜技术上取得突破的国产厂商之一，也是我国较早拥有中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等关键技术的厂商，更是我国较早实现自主设计并成功开发中空纤维膜大型纺丝线、自动膜束收集系统、透析器全自动组装系统等生产设备的国产厂商，并参与了多项血液透析行业标准的制定。

威高血净在营产品中已拥有五大系列、中空纤维膜孔径大小型号齐全的血液透析器产品，自主研发的血液透析器系列产品在清除率、超滤系数、筛选系数等关键性能指标上接近、达到或超过国外领先厂商主流产品，处于行业领先水平。

需注意的是，作为一种选择性分离、提纯用的分离膜，威高血净的中空纤维膜技术还可应用于生物医用膜领域，尤其是生物医用过滤用膜。

过滤作为生物制药常用工艺之一，工作原理同样是将生物制药溶液流入由过滤柱及过滤膜组成的过滤系统，通过吸附作用和分离作用以实现病毒过滤、无菌过滤、浓缩超滤、分离纯化等预期效果。

已有技术储备与产品储备，借并购打通渠道壁垒

2025年11月，威高血净发布拟发行股份收购威高普瑞100%股权的重大资产重组预案。预案显示，该公司已基于自身技术平台完成了中空纤维病毒过滤器等生物制药滤器的技术研发与产品试制。

这意味着，威高血净已经拥有向生物医用膜新业务领域拓展的技术储备、产品储备。那么，该公司选择在此时并购威高普瑞的用意何在？

重组预案显示，威高普瑞成立于2018年，是威高血净的同一控制企业。威高普瑞聚焦预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材业务，致力于为全球生物制药企业提供一站式药品递送解决方案，亦是我国预灌封给药技术领域较早突破海外技术垄断、率先打破外资主导的行业竞争格局、取得了突出行业地位的国产厂商。

根据中国医药包装协会出具的药包函字第 006 号《关于山东威高普瑞医药包装有限公司预灌封注射器市场情况的说明》，2022-2024 年，威高普瑞预灌封产品国内市场占比均超过50%，在国内市场行业中排名第一，国际市场销量位列行业前五，在下游生物制药企业客户群体中拥有显著的品牌影响力。

需注意的是，威高普瑞目前已与国内外众多知名生物制药企业建立长期、稳定的合作关系，下游客户覆盖生物药、疫苗等多个领域，积累了丰富的客户资源。

考虑到生物制药企业在选择供应商时需经过严格的药品安全性验证与相容性测试，一旦确定合作关系通常不再轻易更换供应商。不难发现，威高普瑞依托先发优势与稳定的市占率，已构建了覆盖国内主要生物制药市场的销售服务网络，建立了较为显著的渠道优势。

这意味着，威高血净若完成对威高普瑞的全资收购，除了在主营业务层面实现血液净化、医药包材的多元化经营，更有望结合双方的技术优势、渠道优势，打通生物医用膜新业务培育的关键壁垒，协同开拓滤器等生物制药上游业务。

此外，重组预案显示，2024年，威高普瑞实现营收16.84亿元，实现净利润5.85亿元，对应销售净利率高达34.73%。而截至2025年上半年末，威高普瑞的净资产规模达26.95亿元。

也就是说，本次并购完成后，威高血净有望与盈利能力突出的优质资产并表，在毛利率、净利率等综合盈利指标上实现明显提升。

新赛道正处于国产替代风口，协同发展前景可期

重组预案还显示，根据弗若斯特沙利文数据，中国生物药市场规模由2018年的 2622亿元增长至2024年的5348亿元，年复合增长率达12.61%。随着创新研发的持续投入、生物药制备工艺的发展以及相关产业政策的大力支持，中国生物药市场将保持快速增长的趋势。预计至2028年和2032年，中国生物药市场规模将增长至8308亿元、1.13万亿元，年复合增长率分别为11.64%、7.92%。

简而言之，我国生物制药产业正在快速发展。

生物制药行业快速发展背后，除对成药所需的预灌封及自动安全给药系统等医药包材的需求快速增长外，生物药企业从产品研发及生产所需的滤器等生物制药上游产品市场需求亦随之同步高增长。

即服务于生物制药产业的生物制药上游企业，是生物制药行业的“卖水人”。

不过，我国生物制药上游耗材市场仍主要由Cytiva、Thermo Fisher、Merck等外资厂商占据，国产化进程正在蓄势待发。

需注意的是，我国生物制药产业的供应链正在趋向本地化。随着药品医保谈判与集中采购，越来越多生物制药企业客户在选择供应商时，更加青睐在保持产品质量的同时能够以更低价格、更快速度及时响应采购需求的本地供应商。

与此同时，近年来，我国政府也发布多项利好政策，支持生物制药上游供应链的国产化。早在2020年，全国人大常务委员会颁布《生物安全法》，其中规定县级以上人民政府应当将支持生物安全关键技术及产品研发的支出列入政府预算。

2021年12月，国家发展和改革委员会发布《“十四五”生物经济发展规划》，将生物制造作为生物经济的重点发展方向，提出通过开发生物基环保材料及生物制剂，实现化工原料及过程的生物技术替代。

在市场、政策的双重支持下，我国生物制药上游产业正在加速国产化替代。这意味着，威高血净与威高普瑞完成重组并表后，有望抓住生物制药滤器等上游业务的国产化风口，实现业务强强联合。