新立场

据彭博社消息，Waymo再启新一轮融资。此轮融资金额或在150亿美元，投后估值将直指1100亿美元，大约7810亿元人民币。

资本押注的逻辑清晰可见：作为全球最早的多城市实现常态化全无人付费服务的运营商之一，Waymo超1400万次的累计载客量、2500辆的庞大车队以及超过3.5亿美元的年化营收运行率，初步验证了从技术、运营到商业收入的闭环可能性。谷歌CEO桑达尔皮查伊甚至预测，Waymo最快在2027年将对母公司Alphabet的财务状况做出实质性贡献。

然而，高估值所依赖的可靠性逻辑，在短短五天后便遭到了公开拷问。 12月22日，Waymo的无人车队在旧金山路口发生集体趴窝，交通堵塞严重，有乘客被困车内数十分钟。

这场突发的技术故障，如同一盆冰水，浇在了资本燃起的烈火之上。

它提醒着整个行业即使是最顶级的领跑者，在应对真实世界复杂、残酷且难以穷尽的长尾问题时，依然脆弱。可靠性不仅是单车技术的完美，更是庞大车队作为一个整体，在城市复杂系统这个有机体中协同运行的极限压力测试。

这次事件与高估值的并置，构成了自动驾驶行业当下最真实的写照：一面是资本基于未来市场空间的宏大叙事和乐观预期，另一面则是技术工程化、规模化进程中必须啃下的硬骨头。它像一面镜子，不仅映照出国内自动驾驶企业在运营规模与营收体量上的客观差距，更凸显了所有玩家在通往可靠规模化这一终极目标道路上，所面临的共通的、布满荆棘的鸿沟。

视线转回国内，自动驾驶的中场战事已悄然变奏。曾经被并称为双子星的文远知行与小马智行，市值差距已悄然拉开至两倍以上；百度萝卜快跑背靠集团生态持续深耕，并将战果推向海外；滴滴自动驾驶则依托其出行帝国的场景与数据，稳步推进。

中国的L4级玩家们，正手握迥异的牌组，在生存与盈利的第一性原理驱动下，讲述着不同的故事。但在仰望Waymo千亿估值的同时，一个更迫切的问题是：谁又能率先交出货真价实的规模化盈利答卷？

01、开局一张牌，结局全靠打

在暂未出现一家整体盈利赢家的自动驾驶牌桌上，生存是第一要义，而技术是生存的第一道门槛。

综合国内L4级玩家，《新立场》将其归纳为了四套有较大差异的牌组，每一套都暗含着对成本、安全、规模与速度的不同优先级押注。

百度的萝卜快跑与小马智行，二者代表了两种不同的工程化哲学，但近期都共同指向了降本这一核心命题。