美光科技拯救AI交易

中国基金报记者 泰勒

大家好，跟大家说个利好消息，可能是明天市场大涨的原因。

12月18日晚间，美股盘前大涨，纳斯达克期货指数涨约0.8%！

消息面上，美光科技在盘前交易中大涨约10%，此前公司给出的营收预测高于市场预期。

隔夜，纳指接近2%的跌幅，源于投资者开始质疑：站在人工智能浪潮前沿的企业，是否还能持续用昂贵的估值和激进的资本开支来“自圆其说”？

作为美国最大的电脑内存芯片制造商，美光给出了当前季度的乐观指引，显示在需求飙升与供给短缺的背景下，公司能够以更高价格出售产品。

公司周三发布声明称，财年第二季度营收预计为183亿至191亿美元，而分析师对该季度的平均预期仅约144亿美元；剔除部分项目后，每股收益预计为8.22至8.62美元，显著高于市场预测的4.71美元。

美光CEO桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在声明中称，公司处于“AI不可或缺的赋能者”位置，并正在加大投入，以满足客户对内存与存储不断增长的需求。

AI算力组件的“饥渴式”需求正在超过供给，为美光等公司带来利好。但个人电脑所用的相对低端内存也出现短缺，部分原因在于内存行业正在把产能转向更先进的技术，以服务AI数据中心。

运营执行副总裁马尼什·巴蒂亚（Manish Bhatia）在采访中表示：“无论从规模还是持续时间来看，这是我25年职业生涯里见过最显著的一次供需错配。”

投资者对美光财报的积极反应，使其与上周因业绩而令股东不安的博通和甲骨文形成对比。近期市场仍被“AI支出是否稳健”这一担忧压制，投资者期待美光能讲出一个更令人安心的AI增长故事——而它基本做到了。

美光之所以成为AI需求的重要受益者，核心在于其高带宽内存（HBM）对训练人工智能模型的芯片与系统至关重要。巴蒂亚表示，美光的HBM产能已经被预订一空，甚至2026年的份额也已售罄。

截至11月27日的财年第一季度，公司销售额同比增长57%至136亿美元，剔除部分项目后的每股收益为4.78美元。市场此前预期营收约为130亿美元、每股收益约为3.95美元。

在与分析师的电话会上，梅赫罗特拉称内存短缺还将持续一段时间：“强劲且持续的行业需求叠加供给约束，正在造成紧张的市场条件。我们预计这种状况将延续到2026年之后。”

他还表示，自己对无法满足全部订单感到失望：“我们目前只能满足一些关键客户约50%到三分之二的需求，所以我们仍然高度专注于提升供给，并进行必要的投资。”

相关举措包括提高资本开支。公司目前预计本财年资本支出将达到200亿美元，高于此前的180亿美元预期，而公司在2025财年用于新厂房和设备的支出为138亿美元。

产能扩张方面，美光在博伊西的新工厂将比此前预计更早，于2027年开始生产；今年早些时候宣布的博伊西第二座工厂将于2026年开工，并在2028年投产。公司还将于明年在纽约州动工建设其在当地的第一座工厂，并力争从2030年开始供货。

编辑：黄梅

校对：王玥

制作：嘉颖

审核：许闻