12月份的美联储的会议声明出来了。

降息25个基点，联邦基金利率降低至3.5-3.75%。

不过，这次降息中，12名联储委员投票中，有3张反对票，其中芝加哥联储主席古尔斯比、堪萨斯联储主席施密德反对降息，认为现在通胀这么高，而且一年都没有丝毫下降，就业也很好，降什么息？

相反，那个曾经起草臭名昭著的《海湖庄园协议》的米兰，则认为应该降息50个基点，就业已经开始变弱，我们要配合大统领让美国再次伟大的战略目标，现在不使劲儿降息，还要等到什么时候？

从这一次的点阵图（主要反映各票委对于未来降息的看法）来看，现有12名票委整体上认为，2026年将降息一次，2027年再降息一次。

在对美国的经济预测方面，将增速预测略微抬升，通胀率预测略有下调，其他的预测基本与9月份持平。

降息的节奏和幅度，基本上是市场预期到的。

不过，我在以往的文章中也多次说过，不管点阵图还是这个经济预测，基本都没啥鸟用，只能代表当前的此时此刻的美联储12位票委对于未来一年内市场利率的看法，但他们的观点，也都是随时都会随着时间的推移和经济数据的变化而改变。

尤其是，本次降息之后，拿着真金白银在市场上投资的投资者们，用利率期货交易出来的未来2年降息预期，就不是这么回事——CME的联储利率观察工具显示，市场认为2026年还是会有2次降息。

最让市场没有预料到的，还是我的文章里的内容：

又双叒叕一轮开闸放水？

是的，就在本次议息会议上，美联储主席鲍威尔赶紧对市场宣布，从12月12日起（也就是12月议息会议刚结束第一天），美联储将在30天内，购买400亿美元的国债，以补充市场的流动性。

当然，鲍威尔掩耳盗铃的强调说，这不是新的QE，而是为了管理货币市场的流动性，保持银行准备金体系的稳定——看过我那篇文章的人应该都知道，连美联储这点儿小心思，都被我在那篇文章中给说中了，肯定要变一个名词嘛，要不然，刚结束QE就马上又开启QE。所以，就换个名字，RMP（储备金管理型购债），我这可不是印钞哈，我这是管理货币体系……

是的，所有的央行，都是一个德行，动不动就要印钞，而且还不断的变换名称，表明自己不是在印钞，而是在“管理金融体系”，从头到脚，每个毛孔都滴着辛勤为人民服务的汗滴……

至于我们，如何来识别这一条呢？

就是别听他那些巧立名目的新词，只要看他的资产负债表规模，到底是扩大了还是缩小了。如果要找一个单一货币指标来观察的话，那就是美联储准备金规模的大小：

2008年-2014年8月，超大规模印钞放水；

2015年9月-2019年8月，收水（但极缓慢，且收水很少）；

2019年9月-2022年3月，超大规模印钞放水；

2022年4月-2025年12月，收水（但极缓慢，且收水很少）；

2026年- ，小规模印钞放水。

就这样，自2022年4月以来不断缩减的美联储资产负债表扩张停止，美联储重新走上资产负债表扩张之路。

我猜测，你肯定想问，这一次美联储的放水，对大类资产的价格什么影响呢？

这个，可能有点和你想的不大一样。

就大家最关心的美股来说，降息实际上早就被市场充分计价了，但重启印钞阀门，却大大利好于美股的估值扩张和上涨，但是——根据我个人的判断（在我每周的资产模型报告中有详细分析），过去几周里，美股早已被市场的热烈情绪所淹没，这次重启印钞阀门的利好，很可能只是在长期能体现出来，短期美股还很有可能要经历一轮动荡的行情。

黄金白银这没啥好说的，降息印钞自然是大大的利好，但金银价格已经明显上涨，接下来如何走，关键看这次印钞的持续性，还有其他一些更关键因素的影响……

关于美债，因为这次一个月400亿美元的购债，主要都是短期国债，所以对短期国债当然是利好，但长期国债更多的取决于未来的降息预期和美国的通胀预期，所以，你看美联储降息印钞的消息出来，短期国债价格和长期国债收益率都有所下降（意味着国债价格上升），——但就整体而言，自11月底以来，中长期国债收益率其实是显著抬升了的。

至于A股和港股，虽然也会受益于美国降息印钞，但因为本次RMP印钞规模（一个月400亿美元）相比当前资产负债表规模并不大，所以，外溢效应不会很明显，而且，A股和港股的估值，更多的是受制于美国的中长期国债收益率，所以，整体而言，这个消息对A股和港股只能算是个微弱利好——如果美国中长期国债收益率没有下跌的话，A股和港股大概率还将继续承受压力；

整体而言，降息印钞是利好，但不管是美股、A股还是港股，其估值都处于最近几年来的最高位附近，市场情绪也都在高位附近，降息印钞，短期内固然是大大的利好，但美联储声明说完，资产价格已经迅速反映了——具体到接下来偏向于涨还是跌，短期内还有其他更关键的因素影响。

具体每一类资产，接下来会有什么样的表现，我会在知识星球的每周资产价格模型中进行详细的分析和说明。