临近2025年末，以摩根大通、摩根士丹利、瑞银为代表的多家国际头部机构，正密集发布其2026年全球投资展望。多家外资机构在展望中明确表达了对明年中国经济与资本市场前景的信心，认为中国股市的中长期配置价值正日益凸显。

为帮助投资者把握外资视角下的核心观点与动态，本文梳理了近期几家知名外资的主要研判，并汇总了自10月以来其对A股上市公司的评级调整情况，以供参考。

摩根大通：明年沪深300剑指5200点！关注四大投资主题！首次覆盖北方华创、石化油服！

在2026年投资展望中，摩根大通策略团队将A股评级上调至“超配”，其认为相比潜在下行风险，中国股市明年迎来大幅上涨的概率更高，并指出明年将迎来多项增量支撑因素，包括人工智能技术向更广泛领域的渗透、国内消费刺激政策的持续发力，预计2026年MSCI中国指数目标价为100点，沪深300指数可涨至5200点（乐观场景看至6000点）。其中，有四大投资方向值得关注：

第一，“反内卷”政策的加速推进。当前MSCI中国指数的净利润率和ROE在亚太市场中处于低位，提升空间充足。

第二，人工智能基建扩张带来的产业链机遇。随着全球AI基础设施资本支出持续增长，中国相关供应链企业将显著受益，而本土AI发展的广阔前景也会让更多专注于国产替代和AI商业化应用的企业受益。

第三，全球宏观环境回暖助力外需增长。海外主要经济体财政与货币政策趋于宽松，全球经济景气度有望回升，这将为中国企业的海外业务拓展与销售增长提供有利环境。

第四，消费呈现“K型复苏”。食品饮料和高端奢侈品会持续受益，而中端消费可能承压。

而在乐观展望的同时，摩根大通认为，有3大潜在风险值得警惕，包括（1）地缘政治的不确定性；（2）房地产相关风险；（3）盈利预测下调，即市场对沪深300指数的2025年四季度市场一致预期每股收益可能下调，尤其是在科技和医疗保健板块。

另外，经笔者统计，今年10月以来，摩根大通对A股34家公司进行了最新评级，其中对17家维持“增持”评级、3家维持“减持”评级、12家维持“中性”评级，另外首次覆盖北方华创、石化油服2家公司，并给予“增持”评级。目标价空间方面，摩根大通对豪威集团最新目标价为186元/股，预计较12月5日收盘价119.98元/股存在超55%的上行空间

资料显示，豪威集团是一家从事芯片设计业务的Fabless芯片设计公司，根据咨询机构TrendForce数据，公司是全球前十大无品圆厂半导体公司之一；公司半导体设计销售业务主要由图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。

豪威集团近日发布全新的OV50R CMOS图像传感器产品，采用1/1.3英寸光学格式，具备5000万像素，单像素尺寸为1.2μm，定位高端主摄应用，面向智能手机、运动相机、vlog相机、便携相机等多类高端消费电子产品应用场景。据悉，OV50R现已完成出样，预计将于2026年第一季度正式投入量产，有望进一步提升公司在高端影像市场的渗透率。摩根大通对公司2025年/2026年的净利润增速预测为33.82%/40.05%。

瑞银：2026年全球科技股将迎新一轮上涨！对4家公司评级调高至“买入”！

瑞银在其2026年投资展望中提出，A股市场正处于盈利增长与估值重估的积极拐点，预计A股的盈利增速将从今年的6%加速至明年的8%

主要得益于两方面，一是更快的名义GDP增长与工业生产者出厂价格（PPI）同比跌幅的收窄，有望共同提振上市公司营收；二是一系列支持性宏观政策的落地与企业部门持续的健康去杠杆，可能推动整体利润率温和回升。且当前A股高于历史均值的股权风险溢价也意味着显著的估值修复潜力。

另外，近期市场的回调主要源于全球科技板块调整与短期交易拥挤，但为布局中期重估逻辑提供了良机，瑞银全球策略团队认为，2026年全球科技股将迎来新一轮上涨。投资方向上，建议重点关注技术自主、消费复苏、“反内卷”受益板块（光伏、锂电、化工）及中国企业出海这四大主题。风险上需关注中美贸易摩擦升级、房地产下行及全球AI泡沫破裂等。

经笔者梳理发现，今年10月以来，瑞银对A股196家公司进行了最新评级，其中对131家维持“买入”评级，对4家评级调高至“买入”，对1家评级调高至“中性”。另外首次覆盖15家公司，其中对长城汽车、艾德生物、隆华科技3家公司首次覆盖并给予“买入”评级

目标价空间方面，瑞银对爱博医疗给出的最新目标价达118元/股，12月5日公司收盘价为61.28元/股，意味着较目标价存在超90%上涨空间。

摩根士丹利、高盛、花旗：A股估值仍具吸引力！精选个股是关键！

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，在消费支持及“反内卷”政策支撑信心走强、企业全球竞争力获认可以及地缘环境边际改善的共同驱动下，2025年中国股市完成了从估值（MSCI中国指数市盈率从9倍修复至13倍以上）的决定性修复

展望2026年，市场整体估值进一步大幅扩张的空间有限，指数上行或为个位数涨幅，核心动力将切换至企业盈利的中个位数增长。投资重点需从“拔估值”转向“看盈利”，通过精选个股和把握产业主题来获取超额收益

高盛认为，近期提振消费与科技创新的政策正增强中国市场吸引力，但投资关键在于精选个股，需兼顾真实盈利增长与政策风险规避。当前市场由充裕流动性、散户参与度提升及资产荒支撑，但长期跑赢的关键在于将流动性转化为可持续的盈利增长。相较于全球，A股估值具备吸引力，且全球资金低配为其留下了流入空间。

投资方向上，聚焦于先进制造业技术创新（人工智能、机器人、电动汽车与清洁能源、生物技术及金融科技）、韧性消费领域，以及高股息防御型企业。另外也需要警惕关税言论再起、政策监管突发变化。

花旗表示对中国股市重点超配，其认为中国不仅受益于AI相关建设，且与美国AI资产相关性更低，能在组合层面分散集中在美国科技龙头上的风险。同时，中国AI资产估值更便宜，叠加全球宏观环境转暖、国内“居民存款搬家”提供流动性，对中国权益资产有利。

经笔者梳理发现，今年10月以来，摩根士丹利、高盛、花旗均对A股公司进行了评级，这些个股在12月5日的收盘价较最新目标价多数有20%以上的涨幅空间