本文时代周报 作者：宋逸霆

11月19日，光刻机概念板块大涨，刚宣布拟进军光刻机的赛微电子（300456.SZ）大涨超10%，市值暴增约20亿元。

一天前，赛微电子公告，拟以不超6000万元交易总价款购买北京芯东来半导体科技有限公司（下称“芯东来”）不超11%股权。

芯东来是一家具有成熟工艺制程光刻机自研和量产能力的企业。据芯东来官微，公司已研发出首台I线（300nm）投影步进式光刻机。不过，该公司利润端仍处于承压阶段，今年前9个月实现营收不足200万元，净亏超1500万元。

赛微电子表示，本次交易有利于进一步夯实公司在半导体设备领域的产业链基础，有效保障产业链供应安全，在中长期促进降低运营成本。

赛微电子证券部工作人员11月19日向时代周报记者表示：“本次交易不会影响公司正常的经营活动，但后续也有无法实现投资目的的一些风险。”

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购买芯东来部分股权，价格公允性遭董事质疑

赛微电子本次收购芯东来部分股权，是一项关联交易。

本次交易芯东来估值预计不超过5.20亿元，交易初步方案为赛微电子拟购买海南依迈科技有限公司、北京北工怀微传感科技股权投资基金（有限合伙）、湖州南浔浔元股权投资合伙企业（有限合伙）、海创智能装备（烟台）有限公司分别持有芯东来4.11%、3.00%、2.80%、1.09%股权。

赛微电子称，若公司后续与上述潜在交易对手方达成相关协议并完成交割，公司预计将持有芯东来不超过11.00%股权，芯东来将成为公司参股子公司。

海南依迈科技有限公司和海创智能装备（烟台）有限公司，为赛微电子控股股东、实控人、董事长杨云春实际控制企业，且其担任执行董事，本次交易事项构成关联交易。

值得注意的是，在11月18日召开的第五届董事会第二十三次会议上，关于拟购买北京芯东来部分股权的议案遭董事张帅投弃权票，理由是拟受让企业后续增资情况尚未确定，无法合理论证关联交易价格公允性。

时代周报记者注意到，张帅于2021年8月由赛微电子第二大股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“国家大基金”）提名推荐成为公司董事。截至今年三季度末，赛微电子持股5%以上股东分别为杨云春、国家大基金，分别持有24.46%、6.93%公司股份。

芯东来成立于2023年2月17日，距今不足3年，注册资本3649.64万元；专注于光刻机整机领域，业务分为光刻机再造业务和自研光刻机业务。

据芯东来官网，该公司已推出首台I线（300nm）投影步进式光刻机。产品兼容主流光刻平台，全面适配4/6/8英寸晶圆及Sic、GaN等化合物衬底材料，能够满足功率半导体、MEMS、先进封装等多领域的精密制造需求。

芯东来近期业绩在走下坡路。公司2024年实现营收7630.46万元，净利润728.67万元。今年前9月，公司实现营收196.31万元，净利润-1579.64万元，经营现金流净额-9968.28万元。截至9月末，芯东来净资产为1.07亿元。

深度科技研究院院长张孝荣11月19日向时代周报记者分析：“国内生产的光刻机集中在成熟制程领域，主要面向MEMS、功率半导体等有稳定需求的成熟制程市场，符合国产化趋势。芯东来仍处于早期阶段，营收微薄且亏损，其5.2亿估值主要基于未来技术突破与商业化潜力预期，而非实际盈利能力，但技术天花板明显，公司需要加速商业化落地以匹配估值。”

手握22亿元货币资金，投资动作频频

手握大量货币资金的赛微电子，今年以来投资动作频频。

赛微电子成立于2008年5月，于2015年5月登陆创业板，公司是业界领先、以Pure-Foundry模式运营的MEMS（微机电系统）芯片专业制造厂商，主要业务为MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造，以及基于存量继续开展部分半导体设备业务。

近年来，由于赛微电子北京MEMS产线（北京FAB3）的产能爬坡持续推进，随着晶圆品类的不断丰富，研发投入增加、工厂产能继续扩充建设，工厂运营支出进一步扩大，叠加折旧摊销因素，公司整体业绩波动较大。2022年至2024年，公司分别实现营收7.86亿元、13亿元、12.05亿元；分别实现归母净利润-7336.11万元、1.04亿元、-1.70亿元。

今年6月13日，赛微电子公告，因应对复杂国际政经环境，优化资源配置，集中力量深耕中国半导体市场，计划以23.75亿瑞典克朗（折合人民币17.83亿元）出售瑞典Silex 45.24%股份。本次交易完成后，上市公司仍保留瑞典Silex约45%股权。公司7月25日公告，该笔交易已交割完成。

受出售瑞典Silex影响，赛微电子前三季度净利润大增。据赛微电子三季报，公司今年前三季度营收同比下滑17.37%至6.82亿元；归母净利润大赚15.76亿元，同比扭亏。不过，公司前三季度扣非净亏2.54亿元，较上年同期扩大接近一倍。

赛微电子上述工作人员解释称：“公司三季度扣非亏损与此前亏损的原因一致，因为公司的研发投入以及折旧都比较大。”

截至第三季度末，赛微电子账上货币资金高达22.72亿元，环比二季度末大涨超12亿元。

今年以来，赛微电子投资动作频频。今年7月，公司称同意全资子公司赛莱克斯国际以不高于3.24亿元的价格，通过产权交易所进场摘牌的方式收购国家集成电路基金持有的公司控股子公司赛莱克斯北京9.50%股权。

赛微电子还曾于8月19日公告，拟1.57亿元收购参股子公司青岛展诚科技有限公司（以下简称“展诚科技”）56.24%股权并获取其控制权。展诚科技专注于IC设计服务与 EDA软件开发。

关于公司后续是否会继续围绕产业链上下游进行投资并购，赛微电子上述工作人员表示：“目前没有收到相应的通知，如果后续有的话，我们会及时对外披露。”

赛微电子还把目光放在了证券投资上。11月18日，赛微电子公告，公司及境内外子公司拟使用不超7000万美元的自有资金开展证券投资（其中境内3500万美元，境外3500万美元，境内境外可相互调剂使用）。

不过，该议案遭到了赛微电子董事张帅的反对，理由是证券投资金额较大且未明确投资方向，风险较大。