树是涨不到天上去的，更何况是炒作。

11月10日，淳中科技（603516.SH）低开后直线跳水，开盘仅7分钟就被摁在了跌停板上。

真的是高处不胜寒呐。

再往前一个交易日，淳中盘中刚刚触及历史新高245元。要知道，进入2025年下半年时，它的股价不过35.9元。

也即仅4个多月，淳中就上涨了582.45%，妥妥的大牛（妖）股。

市场持续做多淳中科技并非建立在基本面上。

你看啊，2025年前三季度，淳中科技录得归母净亏损2923.85万元，扣非净亏损3463.67万元。

收入端，情况也没好到哪去，同比下降了40.69%至1.94亿元。早在2024年，其收入就发生了下滑，同比-0.82%至4.95亿元。

淳中科技将收入下降归结为“受到专业视听及人工智能业务下滑影响”。

那为什么基本面并不怎么样的淳中科技，市值能从70亿元出头最高时能炒到近500亿元。

主线逻辑还是在于液冷概念。

AI技术快速发展提升算力需求，推动GPU市场快速增长，但散热是目前遇到的最大问题。例如，英伟达Blackwell架构芯片单芯片功耗已突破1200W，GB300服务器单机柜功率密度高达120kW，传统的风冷方案已无法满足芯片的散热需求。

在此背景下，几乎所有芯片和数据中心厂商都将目光投向液冷。

根据中国信通院测算，2024年我国智算中心液冷市场规模达到了184亿元，较2023年增长66.1%，预计到2029年我国智算中心液冷市场规模将达到约1300亿元。

受此刺激，2025.4.9-9.25，同花顺液冷指数（886044）从低点987.18点一路涨至1938.24点，累计上涨了96.34%。

淳中科技涨幅就更加夸张，直接4个月涨超5.8倍。

涨疯了后，淳中曾数度异动公告，公司液冷测试设备业务仅参与测试环节且不涉及液冷服务器制造，相较于AI服务器液冷相关产品而言市场空间差距较大。

2025年前三季度该业务未形成收入，且半年度受海外大客户定制开发的产品物料变更及产品迭代等因素影响，计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元。该业务后续合作受到客户产品迭代及适配测试等诸多不确定因素影响，存在业务推进严重不及预期的风险。

尽管如此，市场资金还是选择忽视。

毕竟“先信资本”拉升初期就已介入，加上AI算力题材这么强的叙事，并没有那种搞一棒就走的急躁心态。

而是配合题材，通过几个月的拉升，干了一票大的。

此外，沐曦集成在10月发布了首款全国产通用GPU--曦云C600，且其ipo申请也在10月下旬上会审议，这进一步刺激了资金对相关概念股的炒作。

据企查查，淳中科技于7月4日新增一起对外投资事件，被投资公司为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，投资占比为0.24%。

可以这么说，沐曦集成对于淳中科技近期的新高起到了助涨的作用。

淳中科技此轮暴涨，更多是借液冷与国产GPU概念的东风，叠加资本运作与市场情绪共振所致。问题就在于基本面的羸弱难掩估值泡沫，一旦题材退潮回调起来，怕是会相当剧烈。

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