文|晓锋

来源|博望财经

江淮似乎凭借尊界又迎来了高光时刻，最新数据显示，目前尊界S800大定已破万，作为百万级豪车，尊界的热销一定程度上能为江淮带来正向的商业价值。

不过，与新车在市场上的热闹形成对比的是，江淮汽车的财务表现也有点不尽如人意。

今年上半年营收净利双双下滑，净利润更是巨亏7.73亿元，同比暴跌356.89%。

客观地讲，尽管借助华为光环可以为江淮推出的豪车带来一定声量势能，但也凸显出一个现实：这款爆款车型迄今并未转化为江淮品牌力或整体销量的提升。

而豪车市场的突围，本身也将会是一场持久战。

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持续亏损

江淮汽车近日发布了2025年上半年财报，但这份业绩报告甚至可以用“糟糕”来形容。

数据显示，江淮汽车上半年实现营业收入193.6亿元，同比下降9.1%，相比去年同期4.79%的下滑幅度再次扩大；归属于上市公司股东的净利润为-7.73亿元，同比下滑达356.89%，下滑幅度创下多年半年报新高；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-9.16亿元，上年同期为9187万元，同比下降高达1096.63%。

江淮汽车解释称，业绩下滑的原因主要系国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧等，公司出口业务有所下滑；同时，公司高端智能新能源乘用车项目尚处于产能爬坡期，尚未呈现规模效益。

业绩不好，本质是销量上不来，而江淮则在此方面的确面临十分严重的问题，江淮不仅仅在交付方面未形成规模效应，反倒在业内大多主机厂营收、销量持续上涨之际，经营业绩持续下行。

具体来看，2025年上半年，江淮汽车销售各类汽车及底盘19.06万辆，同比下降7.54%，其中货车销售7.95万辆，同比下降2.38%；皮卡销售3.29万辆，同比增长15.00%；乘用车销售6.6万辆，同比下降16.12%。

新能源车销量的下滑更为严重，今年前7个月累计同比大跌34%。

在上半年中国汽车集团排名中，江淮与其他一众老牌汽车厂商相比，显得江河日下。

从历史脉络看，江淮如今这般问题的形成也不在一朝一夕。

公开资料显示，安徽江淮汽车集团股份有限公司，成立于1999年，造车历史则始于60年代，至今已有数十年造车历史经验，直至2010年时销量也高达20万辆，位列当年自主品牌销量前列。

即便是新能源汽车，江淮也是最早入局的造车势力，乘联会数据显示，2012年国产主流电动汽车销量为9387辆，江淮一家就销售了2485辆，市场占比达到近26%。

尽管早期在新能源汽车领域布局颇多，可江淮并未在接下来几年吃到规模性红利，反倒是理想、蔚来、小鹏等一众新势力相继成立，并在新能源汽车市场上获得一席之地。

随后江淮还与蔚来、大众等车企开启合作，不过依然没有改变营收下滑的局面，且扣非净利润连续多年亏损，亏损金额合计超过110亿元，即便到如今，亏损依然在持续。

从整年维度看，去年江淮汽车营业收入为421.16亿元，同比减少6.28%；归属于上市公司股东的净亏损为17.84亿元，同比下滑1277.59%，创下上市以来的最大亏损；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损高达27.41亿元。

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挺近豪车市场

好在江淮，如今迎来了颇有机会的一次红利，这种红利来源于华为智选车商业模式。

2023年12月，江淮汽车发布“关于与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》的公告”称，将与华为终端强强联合，着力打造豪华智能网联电动汽车，江淮总体负责开发、制造，华为负责销售渠道。

随后，该合作被披露为华为“四界”中的尊界，通过华为全栈赋能的方式打造百万级豪车，直至如今正式面世，考虑到尊界本身的起步售价，从当前大定破万的数据看，尊界品牌已经取得了相当不错的成绩。

其逻辑在于，中国百万级豪车市场长期被宾利、劳斯莱斯、迈巴赫、宝马7系、奔驰S级、保时捷等顶级选手垄断，尊界S800用一段时间超过了不少品牌可能需要一年才能达到的成绩，彰显其巨大的产品拉动力与品牌号召力。

客观而言，尊界受到市场欢迎的原因，更多是消费者看重了华为这块招牌，当下华为拥有在自动驾驶、智能座舱、智能安全等方面的领先优势，另外问界M9和问界M8在50万级和40万级豪车市场持续夺得销量第一的成绩，也证明了，华为具备定义高端汽车的能力。

考虑到高端汽车能带来极大的商业利润和品牌价值，不排除江淮后续可以依靠尊界扭转当下相当颓废的经营业绩，此前的比亚迪凭借仰望、腾势揽获大量营收，赛力斯也依靠问界高端车型扭亏为盈等都是生动而现实的案例。

不过要在豪车市场站稳脚跟，实际上也并不容易。

根据易车榜日前发布的1-7月份百万级豪车销量榜Top20榜单，百万级豪车依旧是外资品牌的主场，路虎揽胜和保时捷卡宴、帕拉梅拉占据前三，国产品牌中只有一款比亚迪仰望U8上榜，累计销量862辆，位居第十六名。

而在轿车细分市场，去年百万级轿车销量T10榜单中也没有出现国产品牌，而其余车型被宾利、保时捷、劳斯莱斯、奥迪等品牌包围。

从市场规模来看，这类高端市场规模确实相对较小，国内乘用车高价位段市场主要还是集中在40万-60万价位段，且超级豪车市场基本被外资的高端品牌占据，并基本以传统燃油车为主。

整体来看，有着市场蛋糕不大规模化小，却进入壁垒高、品牌溢价强的显著特点。另外，豪车车主极为看重品牌调性，历史底蕴和社会尊贵地位的象征意义，江淮过去以生产数万到二三十万的车为主，显然没有豪车基因，也无豪车制造经验。

再者从经验看，国内车企向豪车发起的高端化转型之路基本折戟，仰望U8起初惊艳但后继乏力，后续的仰望U9也表现一般。

这进一步表明，百万级豪华车对国产厂家而言，尚处于突围阶段。

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智能化定义新豪车

不过，即便豪车市场还是外资的天下，江淮凭借尊界似乎也能从中分一杯羹，并且随着时间的推移，国产豪车的崛起和规模化销售趋势将更加明显。

原因是，由机械工业与历史底蕴来决定豪车身份的时代正在远去，软件定义汽车的时代正在到来，这其中以智能化更为关键。

汽车行业，智能驾驶能力曾被视为车企的“灵魂”，是汽车的核心竞争力之一。目前汽车行业正步入中高阶智能驾驶时代，中国企业正成为这场时代变革的引领者。

高工智能汽车研究院数据显示，2024年上半年，在中国市场自主品牌乘用车前视一体机（集成了摄像头和雷达等前视传感器的系统，用于自动驾驶和高级驾驶辅助系统功能实现）计算方案供应商市场，地平线凭借33.75%的市场份额排名第一，超越了Mobileye、瑞萨、AMD等海外企业。

此前，地平线CEO余凯接受证券时报记者采访时表示：“全球智能驾驶圈，有的企业做软件，有的企业做硬件做芯片，但很少有公司像地平线这样是全栈的技术，从底层的芯片架构到操作系统再到端到端自动驾驶软件都有。从全世界范围来看，这样的企业非常少，所以地平线真正的竞争对手很少。”

换句话讲，自动驾驶功能和智能座舱体验的新势力高端产品，既是车主们的抉择，也是时代的抉择。当下，汽车产业迈向AI时代的潮流似乎已经不可逆转，据《2024—2029年中国豪华车行业市场深度剖析与前景展望报告》预测，至2028年，豪车市场规模有望进一步扩大至约5200亿美元，期间预计将保持5%至6%的年均增长率。同年，中国豪华车市场销量逼近400万辆大关，将占据全球豪华车市场约四成份额。

而近一两年国产高端汽车的崛起只是起点，以江淮、问界、仰望等为代表的国产豪车，还将迎来更大的发展空间。

回到江淮身上，作为一家拥有数十年造车历史底蕴的老牌汽车厂商，持续亏损是现实，拥有巨大商业机会亦是现实，至于能否突破桎梏迎来真正意义的转型，则要看尊界未来在市场上的可持续的竞争力了。