出品｜公司研究室IPO组 曲奇

8月31日，宜品营养科技 (青岛) 集团股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，海通国际与中信建投国际担任本次上市的联席保荐人。

宜品集团是国内知名羊奶粉品牌，在这个细分赛道上市场份额位于第二。过去3年，宜品集团收入稳步增长，但仍未回到2021年的业绩高点。2025年上半年，公司收入、利润双下滑。

在宏观挑战和行业竞争加剧的情况下，宜品集团在经营和财务层面都面临一定程度的挑战。

北安人在青岛发展

宜品是国内知名羊奶粉品牌。早在3年前，宜品就筹划上市。

直到今年6月，公司名称由宜品乳业（青岛）集团有限公司正式变更为宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司。

这次股权改动，便是宜品集团冲击IPO的前哨。

公开资料显示，宜品乳业于2012年成立以来，注册资本2.61亿元，牟善波担任法定代表人、董事长兼总经理，持有公司67.73%股份，是公司实际控制人。

宜品乳业的历史可追溯至1956年，是黑龙江北安市的一家国企乳品厂，也是中国最早的奶粉企业之一。

牟善波本身也是黑龙江北安市人。1996年，牟善波从天津轻工学院乳制品专业毕业后，加入山东淄博的得益乳业，从事技术工作。

1998年，牟善波跳槽到刚成立不久的青岛圣元乳业，从基层业务员一路升至总经理职位。

2003年，牟善波离开青岛圣元。

2006年，他从老东家圣元国际手中接手北安市乳品厂，以此为基础创立了北安宜品努卡乳业有限公司。

虽然牟善波是北安人，宜品也在北安起家，但随着宜品乳业业务的壮大，牟善波逐渐将业务迁移到更加熟悉的青岛市场。

近10来年，宜品集团一直在加大在青岛的投资力度，陆续成立青岛爱尼可食品有限公司、青岛欧能多乳业有限公司、青岛若比邻贸易有限公司等近10家子公司。

2021年5月，宜品集团收购青岛国资委旗下的奥特种羊，当时奥特种羊拥有的奶山羊数量有600多只。宜品借此机会将产业链延伸至羊乳上游。

目前，宜品乳业的核心产品结构由其主打的婴幼儿配方奶粉、特殊医学配方食品以及成人营养品构成，并建立了集牧草种植、牧场养殖、产品研发、产品加工、实验检测、终端销售、客户服务于一体的完整产业链。

2025上半年利润下滑42.6%

2022年6月，在宜品乳业成立66周年之际，公司召开IPO战略研讨会。

会上，牟善波透露，2021年公司营收18.58亿元，同比增长19.2%；净利润2.69亿元，同比增长75.8%。其中，羊奶粉是增长最快的品类，占公司总营收的60%以上，销售额超过10亿元。

当时，宜品乳业还表示，力求在未来三年内让公司的销售收入向30至50亿元迈进。

不过，根据招股书，过去三年宜品集团在经营方面遇到了较大的挑战。

2022年至2024年，宜品集团收入分别为14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元；同期，净利润分别为2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元。

2025年上半年，宜品集团收入8.06亿元，同比下滑10.3%；净利润5668.8万元，同比下滑42.6%。

这种波动性表明，公司的财务表现并不稳定，且近期面临实质性的经营挑战。

面对伊利的强势进攻，宜品集团或许更应该将资源集中投入到优势领域婴幼儿羊奶粉和快速增长的特殊医学用途配方食品这两块业务上。

在一个消费者需求日益细分的时代，专业化品牌依然拥有其存在的价值和市场空间。

宜品集团的未来，取决于其能否将挑战转化为机遇，在巨头林立的市场中，凭借其专业性和独特性，走出一条差异化的生存发展之路。