雷递网 乐天 9月2日

上周五公布财报后，比亚迪股份有限公司（证券代码：002594，证券简称：比亚迪）周一股价出现大跌。

截至周一收盘，比亚迪港股下跌5%，以收盘价计算，公司股价为108.4港元，市值为9883亿港元，跌破了万亿港元的规模；比亚迪A股也下跌3.82%，以收盘价计算，公司股价为109.7元，市值为10002亿元。

比亚迪股价下跌的背后，是公司季度利润出现了三年多来首次下滑。分析认为，当前遏制汽车行业的价格战的举措削弱了比亚迪的竞争优势。

Q2净利63.45亿 同比降30%

财报显示，比亚迪2025年上半年营收为3712.81亿元，较上年同期的3011.27亿元增长23.3%。

比亚迪2025年上半年净利155亿，较上年同期的136.31亿增长13.79%；扣非后净利为136亿元，较上年同期的123.15亿元增长10.43%。

比亚迪2025年第一季度营收为1703.6亿元，较上年同期的1249.44亿元增长36.35%。

比亚迪2025年第一季净利91.55亿，较上年同期的45.69亿元增长100.38%；扣非后净利81.72亿，较上年同期的37.52亿元增长117.80%。

这意味着比亚迪2025年第二季度的净利为63.45亿元，扣非后净利为54亿元；比亚迪2024年第二季度的净利为90.62亿元，扣非后净利为85.63亿元。

这意味着比亚迪2025年第二季度净利同比下降30%；扣非后净利同比下降36.9%。

比亚迪销售势头疲软 护城河遭遇反内卷挑战

近年来，比亚迪利用其垂直整合的供应链为大幅降价提供资金，并引发中国汽车行业持续多年的价格战，从而实现销量的快速增长。

但今年以来，中国汽车行业反内卷，导致了比亚迪“意外的业绩不佳”源于“销售势头疲软，以及结构性逆风侵蚀其曾经强大的竞争护城河”。

Jefferies日前发布的报告称，他们下调了比亚迪2025-2027年的盈利预测，以反映这一情况。“简而言之，比亚迪的‘摇钱树’——由规模、成本削减和技术领先地位推动——已经失去速度。在其恢复势头之前，业绩不佳的可能性很大。”

比亚迪2025年前8个月的销量为286.39万辆，较上年同期的232万辆车增长23%，但比亚迪2025的全球汽车销量目标是550万辆，这意味着仅完成目标的52%。

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