8月27日，美团发布2025年第二季度报告。报告显示，二季度美团收入为918.4亿元，同比增长11.7%；经营利润为2.3亿元，同比大跌98%；经调整净利润为14.9亿元，同比减少121亿元。
收入小幅增长，利润却惨遭“脚踝斩”，即使前有京东作为参考，美团这份财报仍超出不少投资者预料。
截至27日收盘，美团港股跌3.1%，今年以来下跌23.3%，最新股价116.3港元，总市值7107亿港元。
121亿少在哪里？
受即时配送交易笔数增加，为了维护骑手，美团增加了对骑手补贴，大幅拉高销售成本。另外，为了应对京东、淘宝的激烈竞争，美团推广、广告、用户补贴力度加大，推高了营销费用。二季度，销售成本同比增加130.7亿元，销售及营销开支同比增加76.9亿元。这两项，成了烧钱黑洞。
分部门来看，其中外卖业务所属的核心本地商业经营利润为37.2亿元，同比减少115.1亿元；核心本地商业经营利润率，由25.1%降到5.7%。
可以说，外卖大战，美团是拼命了。
对比来看，此前京东财报发布，京东外卖所属的新业务部分经营亏损比去年多出了141亿。跟京东、淘宝双线作战的美团，利润损失究竟算不算多，还得等阿里财报发布后再做对比。
（策划：李梦冉，制图：Allison）