文丨李水秀编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1200字）

阿里巴巴旗下正冲刺港股的斑马网络，竟被一份罕见的公开指控直戳“罩门”。

8月21日，阿里巴巴宣布拟分拆旗下斑马网络赴港上市。分拆完成后，阿里巴巴持股比例将由目前的44.72%降至约30%，但仍保持重要战略影响。

按2024年收入计算，斑马网络是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商。这家估值220亿元的独角兽企业，原本有望成为阿里系分拆上市的典型案例。

然而就在这敏感时刻，其原CFO夏莲突然在朋友圈发布长文，直言不讳地表达了对老东家的不满。她说自己帮公司完成股改后，已于2025年4月离开，并要求大家“不要再发消息恭喜我”。

夏莲宣称，离开的原因是“不看好公司的业务发展”，“过去3年也许斑马业绩增长不达预期，但对比未来3年，很可能是斑马最好的3年”。

言外之意，之后业绩还可能越来越差。

在她看来，“没有技术门槛的座舱技术车厂都可以自己干”。

夏莲的长文回顾了自己从斑马网络首轮融资12亿元开始，经历60亿元AliOS合并重组、30亿元再增资、7亿元新股权融资，到完成股改的全程，声称支持她一路走来的是“对一件事有始有终做完的信念，对一群有情有义的人做一件有意义的事的理想主义追求”。

当这些“不复存在”，她就“不愿意为上市圈钱再委曲求全”。

更激烈的是指控斑马网络高管人品：“非常鄙视斑马网络某些高管的人品与行径，尽管承认他们的权谋与城府，但鄙视他们的为人与价值观。”

正经社分析师注意到，斑马网络算得上是国内最早布局智能座舱的公司，但这先发优势的发挥却是甚为有限。时至今日，与夏莲“没有技术门槛”的剧透相呼应，吉利控股集团总裁、极氪CEO安聪慧也曾直言：“智舱技术已经高度同质化”。华为、百度、德赛西威等巨头以及众多自研车企都成了强有力的竞争对手——对于车企来说，首选当然是更加稳定成熟的华为，或者干脆直接自研。

业绩方面，2022-2024年，其年收入分别为8.05/8.72/8.24亿元。同期，亏损及综合开支总额分别高达8.78/8.76/8.47亿元。2025年第一季度，营收同比下滑19%至1.36亿元，净亏损急剧扩大至15.8亿元，同比激增675%。2020年以来，其亏损累计超过41亿元。

此外，其还对两大股东阿里巴巴和上汽集团，存在高度依赖。上汽集团连续多个财年是斑马网络的第一大客户，阿里巴巴则是斑马网络的最大供应商，主要提供云服务、软件服务及共享服务。这种深度绑定既保障了基本业务，也反过来在相当程度上限制了独立开拓市场的能力。

其在招股书中也承认，与两大股东关系若出现负面发展，可能对业务造成重大不利影响。

正经社分析师认为，作为最了解内幕的核心成员之一，前CFO夏莲掌握大量核心商业机密，其在斑马网络上市前期发出如此激烈言论，必然对其后续估值和募资造成不小影响。

截至目前，斑马网络官方尚未对夏莲的言论做出回应。这种沉默反而加剧了市场的猜测与疑虑。

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

声明：文中观点仅供参考，勿作投资建议。投资有风险，入市需谨慎

喜欢文章的朋友请关注正经社，我们将持续进行价值发现与风险警示

转载正经社任一原创文章，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息，否则视为侵权