本文时代周报 作者：迟雨

8月25日，沪指高开0.59%报3848.16点，续创十年新高。与此同时，创指涨幅一度超3.6%，并突破2700点，创2022年8月25日以来最近3年新高，深成指也一度涨超2.5%，沪深京三市成交额半日超2万亿元。

近期，A股市场的表现令人瞩目。这一轮行情的上涨，不仅反映了市场对经济前景的乐观预期，也体现了政策支持、产业转型和资金流动等多重因素的共同作用。

政策层面，中央释放出稳增长与深化资本市场改革的明确信号，从货币政策工具优化，到险企股票投资、上市公司并购重组等规则完善，诸多政策联动，持续优化市场生态，为市场提供了稳定的支持。

资金层面，央行实施的降准政策释放了大量流动性，为市场提供了充足的资金支持。

新开户数大幅增长，居民财富的再配置与外资加速流入，共同印证了增量资金的有力支撑。数据显示，7月居民存款减少1.11万亿元，非银行业金融机构存款单月新增2.14万亿元，表明资金有从银行体系向资本市场等非银领域转移的趋势，释放了市场情绪趋向积极的信号。

而在产业层面，AI、先进制造和“反内卷”等产业主题持续催化，成为市场资金聚焦的方向，业绩高景气方向在近期的半年报行情中尤为突出。

A股是否已进入慢牛轨道？各方看法未必一致，但审慎乐观的确渐成共识，因为这种共识不难得到宏观基本面的支持。一个事实是，目前中国经济加快向高质量发展转型，资本市场制度也在不断完善，A股对全球资本吸引力的增加实属水到渠成。

鉴于此，有分析认为，本轮行情起初由政策宽松推动，但随优质科技企业涌现和叙事转向“新质生产力”，市场开始分化，具备产业支撑的科技制造板块更具可持续性。

以寒武纪为代表的公司股价持续走高，正反映了资本市场对中国科技驱动型企业的价值重估。

寒武纪作为国产AI芯片龙头，受益于大模型技术迭代带来的算力需求增长，研发投入转化为技术壁垒，市场对其技术壁垒和长期增长潜力的认可度显著提升，叠加资金面与市场情绪共振，高风险偏好资金持续加码。可以认为，投资者看好寒武纪等中国公司，与企业自身技术的突破有关，也与国家科技自主化的战略高度契合。

资本市场的活跃对于稳预期、强信心意义重大，它不仅是经济发展的“晴雨表”，也是企业融资、居民财富增长的重要渠道。当下，要把握住多维度环境因素持续向好的难得机会，推动A股市场健康稳定发展，在经济转型和高质量发展中发挥更大作用。

打造更活跃的资本市场，政策、产业、资金还需协同发力。

政策上，需要继续深化资本市场改革，提升上市公司质量，完善投资者保护机制，加强对内幕交易、操纵市场等违法违规行为的打击力度，营造公平公正的市场环境。

资金层面，进一步吸引长期资金入市，鼓励养老金、社保基金、险资等加大权益类资产配置比例，提升外资参与度，拓宽资金来源渠道。

产业方面，仍要持续推动产业升级，加大对科技创新的支持，培育更多具有全球竞争力的优质企业，形成新的经济增长点和投资热点，从而引导资本向实体经济和创新领域集聚，推动我国科技创新与产业升级再上新台阶。