还没成功上市，前高管先搞了一出撕逼大战。

8月21日，阿里巴巴在香港联交所公告，拟分拆斑马网络技术有限公司（斑马智行），并独立上市。

斑马智行成立于2015年，由阿里和上汽合资创立，专注于智能汽车操作系统及解决方案研发。

阿里目前持有斑马智行约44.72%的股份，分拆完成后预计持股比例将降至超过30%。

在《2025年全球独角兽榜》上，斑马智行位列331位，估值达到220亿。

尴尬的是，当天斑马智行前CFO（首席财务官）夏莲在朋友圈发文回应，“上市圈钱不是我的人生追求和理想”，并坦言自己“非常鄙视斑马某些高管的人品与行径”。

前高管公开吐槽这么直白，也是少见。

三年持续亏损

研发投入大但效果不明显

夏莲提到了离职的3点主要原因：

1、不看好公司业务发展，对比未来三年，过去亏损的三年，可能是斑马最好的三年，“没有门槛的座舱技术车厂都可以自己干”；

2、质疑斑马智行上市是为了圈钱；

3、公开diss斑马某些高管的人品和行径。

夏莲还提到自己在离职前，帮一些好朋友把斑马智行的估值降低了50%。这也意味着斑马智行的估值可能不及预期。

招股书显示，斑马智行此次并没有设立CFO职位，由CEO戴玮兼管。

“不看好公司业务发展”是夏莲离职的根本原因。

2022-2024年，斑马智行分别亏损8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元，三年亏了约26亿元。

这三年里，斑马智行累计研发支出达32.14亿元，而同期总营收仅为25.01亿元。

研发重点集中在端侧大模型、驾舱一体化平台和车规级操作系统，仅AliOS微内核的ASIL-D认证就耗时18个月，投入超2亿元。

为了突破车企对数据主权的顾虑，斑马智行投入5.3亿元开发跨域数据安全隔离技术，支持车企对用户隐私数据的自主管控，但该技术尚未形成规模化收入。

研发的大笔投入持续拖累公司利润，阿里和上汽这两大股东，为此长期输血。

首轮融资12亿，60亿，AliOS合并重组，30亿再增资，7亿新股权融资。

但却未换来盈利，最终，斑马智行走到了上市这一步。

上汽是最大客户

将与华为同台竞争

说到斑马智行，大家可能没什么概念，它上次出圈是因为跟智己L6搞了个“AI外卖”，语音点餐、车到餐到。

这正是因为融合了阿里AI技术和生态资源。

作为阿里和上汽联手打造出来的品牌，斑马智行除了利用阿里资源外，也有着很强的上汽基因。

按照斑马智行前一天递交的上市申请书，以2024年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，在国内市场占比超过15%。

截至2025年一季度，斑马智行累计合作40多个汽车品牌，但上汽一直以来都是它最大的客户，从2022年到2025年第一季度，上汽为斑马智行贡献收入均在38%以上。

这也意味着，一旦上汽终止合作，业务将遭受重大影响。

斑马智行主要向上汽，以及上汽和阿里联合打造的“智己”品牌，提供智能座舱操作系统、综合软件解决方案及技术许可服务。

上汽也是斑马智行的供应商之一，向其提供硬件产品。

斑马智行应该算得上是行业内最早布局智能座舱的公司，2016年搭载斑马智行系统的上汽荣威RX5上市，是当时国内首款“互联网汽车”。

但由于两大股东阿里和上汽产生话语权博弈，导致直到2020年，斑马智行才又走上正轨。

近几年，市场需求增大，华为鸿蒙智行做得晚，反而赶上了爆发期。通过“座舱-智驾-车控”全栈整合，在高端市场以零授权费+硬件分成模式抢占市场，成为行业头部玩家。

今年，华为与上汽官宣了合作品牌“尚界”，与智己的“嫡庶子”之争即将上演。

上汽为尚界首期投入60亿元专项资金、超5000人团队及专属工厂，而智己虽被称为“一号工程”，2025年一季度销量同比暴跌29.66%，仅7035辆。

有网友直言：尚界一出，还有智己的事吗？

另一方面，车企自研已经成为趋势，比亚迪DiLink、蔚来Banyan等自研系统已覆盖其80%以上车型。

换句话说，智能座舱这东西，车企要么自己干；要么就直接买华为的全栈方案，“座舱-智驾-车控”都不用操心。单独外购一个智能座舱的概率，越来越小。

阿里要送第四家子公司上市

8月22日，阿里更新了业务架构，重新划分为四大业务部门：阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团和“所有其他”业务，1+6+N架构正式退出历史舞台。

这次调整将电商放在了第一位，曾押注AI的核心产品钉钉、夸克、通义都归到了其他。

斑马智行此时提交上市申请，可能也是受到了业务架构调整的影响。

此前，阿里已经成功把阿里健康、大麦娱乐和高鑫零售送上市。除了高鑫零售亏损被阿里卖掉外，阿里健康和大麦娱乐都获得了更好的发展。

尤其是阿里健康，上市后营收规模爆发式增长，净利润扭亏为盈，2025财年（截至2025年3月31日）营收305.98亿元，同比增长13.22%，净利润大增62.14%，达到14.32亿元。

斑马智行若成功上市，也许能够借鉴其路径，将技术优势转化为盈利能力。（科技每日推送）