昨晚，京东披露了2025年上半年业绩，零售收入3100亿，同比+20%，超市场预期。零售净利润140亿，同比+38%，大超市场预期。但是新业务（主要是外卖）亏了147亿，同样大超预期，京东外卖果然是“百亿补贴”。

市场一看京东都亏这么多，后半场血拼的美团和阿里岂不是亏得更惨？于是，今天京东、美团和阿里都一块跌2-3%，还带崩了港股市场。

说实话，我有点怀念当年互联网反垄断的时候了。

在互联网反垄断之前，互联网企业花了很多钱在烧新项目，为了抢夺更多流量份额，彼此内卷得很。但也有约束限制行业过度扩张，这也限制了互联网公司的资本开支，尤其是跨领域、跨行业的资本开支，倒逼互联网公司专注核心业务，减少无谓的内卷。

虽然限制了互联网企业的业务扩张，但同时也为公司省下了大笔开销。互联网企业勒紧腰带过日子，反而增厚了利润，改善了现金流。企业反而有大把资金来进行股权回购，现金分红。

如今，我们互联网公司分成了两类，一类是专心发展AI，对标海外科技龙头企业的腾讯，一类就是放着AI不弄搞百亿外卖补贴的红蓝黄三家。从2022年底ChatGPT横空出世到现在，AI产业已经走了差不多3年时间了，究竟谁在搞AI，谁在瞎扯蛋，市场已经用脚投票。

补充其他信息：

3、银行指数今天继续逆势下跌1.5%，跌幅比前天更大了。但这次，基本面上看到了明显利空。昨天，央妈披露了7月金融数据，7月新增贷款出现了20年以来的首次负增长。上一次，还是2005年7月。拆分细项来看，居民短期贷款少了3827亿，居民中长期贷款少了1100亿，企业短期贷款少了5500亿，企业中长期贷款少了2600亿，加起来少了1.3万亿。

我之前就经常给大家说，如今居民买房的意愿越来越低，企业举债投资的意愿也不强，贷款需求是持续下降。银行就是做放D业务的，未来一段时间银行收入大概率也是继续小增长甚至不怎么增长。

没人想贷款，对于银行来说是坏事。

但对于企业来说，算不算是坏事呢？

比如光伏行业，以前20家公司一起找银行贷款扩产能，一下子生产出比市场需求多10倍数量的产品，彼此之间竞争降价，20家公司统统都不赚钱，而且每年都要给银行偿还利息。

如今，这20家光伏企业全部躺平，不找银行贷款扩产能，每年就生产出符合市场需求数量的产品，只赚取合理的利润，给股东提供相对稳定的回报，这反而是好事，这就是反内卷想做的事情。

就好像前几年互联网行业反垄断，虽然限制了互联网企业的业务扩张，但同时也为公司省下了大笔开销。互联网企业勒紧腰带过日子，反而增厚了利润，改善了现金流。企业反而有大把资金来进行股权回购，现金分红。

合理扩张，有益身心。强行扩张，灰飞烟灭。这才符合这几年反复强调的高质量发展。

4、这几天不知道什么情况，刷到了大量关于“居民存款搬家”的推送信息。我看了一些视频的数据推算，都不算太严谨，居民存款搬家究竟是不是搬到股市，搬多少，我也研究过，其实都很难具体跟踪到。但有一点是可以确定的，就是随着股票市场不断上涨，那些手上只有低息债券、银行理财的人会越来越“FOMO（错失恐惧症）”。

另外，如果居民存款真的在搬家，那我之前写的也算是遥遥领先了

5、今天早上，有报道称一线光伏组件对外报价上涨了，并且出现了部分缺货情况。之前市场一直担心，反内卷推动光伏硅料（上游）涨价，会不会影响下游需求呢？会不会无法传导涨价效应呢？事实证明，是可以传导的。涨价可以传导，这就说明是光伏企业自己太卷了

过去两年，资金抱团红利股，本质就是主动反内卷。每年把赚到的钱分了就算了，不要再做无谓的扩张了。其实，新能源行业每年的需求增速并不差，比很多夕阳行业强多了。就是因为供给增速远大于需求增速，导致内卷，导致产能过剩，行业利润反而不如很多躺平的夕阳行业。

6、继续给大家展示我们的网格交易记录。下面是佐罗统计的网格交易记录，第二个表是网格组合，我们自己跟投的会多一些