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内容电商时代，阿里淘天所代表的货架电商在争夺用户注意力上已显疲态。野村证券最新发布的《中国互联网与新媒体：App Tracking》报告，用数据印证了这一趋势。

报告显示，在覆盖中国移动互联网约93%总时长的Top50 App名单中，字节跳动系应用的用户时长份额2026年6月升至40.1%，同比2025年6月的33.3%提升近7个百分点。与之形成鲜明对比的是，基本盘依然是货架电商的阿里，用户时长份额仅剩5.3%，不到字节系的四分之一。

阿里电商基本盘中国商业分部的收入情况

尽管电商主业增长放缓，它依然是阿里管理层押注未来的底气所在。蔡崇信2026年6月表示，核心电商每年创造250亿美元自由现金流，为AI投资提供后盾。2025年阿里宣布未来三年投入3800亿元用于AI和云基建，过去四个季度资本开支已达约1200亿元。

而这种以电商养战略的模式并非首次上演。2016年新零售战略时期，阿里通过收购银泰、苏宁、高鑫零售等，累计投入超千亿元，其中盒马在2016至2023年间累计亏损超200亿元。直到2025年战略转向用户为先、AI驱动，阿里相继出售高鑫零售、银泰等资产，仅此三项账面亏损便达745亿元。

十余年间，阿里靠电商主业输血未来，而阿里妈妈正是这台机器的核心变速箱。它将淘天仅剩的5.3%用户时长，通过竞价广告炼成集团最稳的利润奶牛。当流量源头被字节系蚕食，这套逻辑能否撑起3800亿AI军费，将是阿里最大的考验。

时代造就的收租王者

几乎所有互联网公司本质都是广告公司，阿里也不例外。其收入核心是为卖家提供营销广告和佣金服务，即业内所谓的平台收租，由阿里妈妈负责。TheLowdown援引阿里时任CFO武卫2018年的发言，称阿里60%的收入来自阿里妈妈。

收租机器陷入内外交困

然而，时代不会为任何人停留。

当阿里依然以货架电商为基本盘时，竞争对手已变成内容电商、直播电商，对用户注意力的争夺更加凶猛。

野村证券报告显示，字节跳动系App用户时长占比达40.1%，阿里仅剩5.3%，且从2025年6月的6.1%持续下降至2026年6月。

黑猫投诉上，七八月份投诉阿里妈妈的部分内容截图

如今，越来越多的品牌将阿里平台视为品牌展示厅和清货渠道，通过内容平台种草、私域社群维系，然后在淘天成交。

这种矛盾已引起监管层注意。2025年7月31日，市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南》，明确列出8种不合理收费行为，要求收费规则通俗易懂。另依据《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南（一）》等，2025年10月1日起，投流费被统一归为广告费和业务宣传费，只能按限额税前扣除，超出年度营收15%部分需缴纳企业所得税。