文|消费财眼

今年的5月15日，市场监督管理总局发布了《药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。重点有这些方面：加大对网络直播广告的监管力度、对广告内容严格管理、完善广告审查工作的程序以及批准文号编号规则等等。

另外，国家卫生健康委员会之前所发布的《互联网诊疗监管细则（试行）》在2026年仍然在持续深入地落实中。

再到5月25号，国家药品监督管理局发布了《处方药网络零售合规指南》。其核心的要求包含严禁人工智能来代替审方、严禁无处方销售处方药、严禁虚假营销诱导购药等等，新规定所要求的内容直指互联网医疗行业长时间存在的痛点。

可见监管的这把手术刀正在精准切割行业乱象。

实际上，在医药电商领域中，用户对配送效率很重视，药品的时效性与安全性通常是用户做决策的关键所在。高效的配送效率也会成为药企选择合作伙伴时的重要考量因素。而京东健康在药品配送时效、冷链能力以及处方药合规履约等方面确实拥有天然的优势，这类能力在行业规范化发展阶段乃是稀缺资源。

但相关的压力也是存在的。京东健康当前收入结构较为依赖医药电商，在2025年约734亿的总收入中，有609亿来自商品交易，因此医药电商业务已成为其当前的命脉。监管新规《处方药网络零售合规指南》出台后，更大压力便随之而来，新规要求处方审核需由执业药师进行，不能由AI替代，并且禁止买赠等行为。所以，若按照新规要求，那么平台的处方审核、药师配置、追溯体系等等，每一项都需要增加不少人工成本。

京东健康本身处方药业务量就比较大，以往许多审方工作都由AI分担，倘若该模式被限制，那它的运营成本必定会上涨。当然，新规落地实施后，一批管理欠缺、能力不达标的中小玩家恐怕也会被合规能力强的企业给挤出去，这对整个行业的可持续健康发展必然是好事一件。当下就看谁能够在监管新规之下走出一条崭新、高质量的道路了。

另外，京东健康的用户虽然习惯来平台买药，但比如问诊、慢病管理、健康管理这类更具粘性的服务，却尚未真正实现大规模变现，接下来还需要更长时间的验证。

坐拥阿里生态流量池，阿里健康需打出新的差异化优势

说完京东健康，接着讲阿里健康这一巨头。该企业在2026财年的业绩也是不错，营业收入为342.55亿元，同比增长了12%，净利润为19.36亿元，同比增长35.2%。

平安好医生背靠平安集团超2亿的保险客户，具备的是医险协同的差异化优势。它往往能够以较低的成本获取客户，还可以运用健康管理服务增强保险客户的粘性，其保险与医疗协同的模式相较于单纯的医药电商似乎更具优势。

问题是其对该模式存在一定的依赖性。2025年平安好医生的总收入中，有41.7%来源于平安集团及其关联方，商保协同业务（F端）32.96亿就是依托平安保险客户开展的，其收入与盈利的改善在很大程度上是内部协同优化的成效。因此，该平台外部市场的拓展能力仍有待检验。

随着多部监管新规定陆续发布，要求严禁AI替代医师、AI仅能充当辅助角色后，平安好医生以往依靠AI问诊等模式推动成本下降的红利，是否已经到达天花板了呢？还有，在强监管的态势下，平安好医生的AI降本红利还能够持续多长时间？在脱离平安集团庇护之后，它又是否可以独立盈利？这些问题或许才是其需要面临的考验。