中邮证券研报指出，智微智能智算业务兑现增长，LPU与具身智能打开AI硬件新空间。2025年公司实现营业收入40.87亿元、归母净利润1.71亿元；2026年一季度营业收入同比增长52.96%，归母净利润同比增长159.13%，主营及智算业务订单增加推动业绩明显提速。算力供需错配推动算租景气上行，腾云智算进入业绩兑现期。公司近期拟定增不超过28.7亿元，其中22亿元拟用于智算中心建设及运营项目，计划进一步强化了智算业务扩张预期。推理时代更加重视存力、网络与低延迟能力，LPU布局构成中长期成长弹性。具身智能进入产业导入期，边缘AI控制器有望成为公司下一成长支点。公司智算业务是当前业绩兑现的主线，LPU与具身智能是中长期成长期权。公司业绩高增支撑估值溢价，同时保留LPU和具身智能的业务期权，首次覆盖，给予“增持”评级。