消费财眼

此前，恒瑞医药发布了公开消息，公司和百时美施贵宝达成了全球战略合作以及许可协议。双方主要共同推进13款早期的项目，这些项目所涵盖的领域包含肿瘤学、血液学以及免疫学等方面。此次合作以加快创新药物的研发进程作为主要的目标，且潜在的交易总额大概估算为152亿美元。

恒瑞医药2026年第一季度报告

在这个战略合作公告之前，恒瑞医药在今年4月也交出了一份看起来好像很扎实的季度成绩单。2026年第一季度中，公司的营业收入是81.40亿元，同比增长了12.98%。归母净利润上涨得更为厉害，当季的归母净利润达到了22.24亿元，同比大幅增长了39.87%。

一季度，公司创新药的销售收入已经达到了45.26亿元之多，同比实现了25.75%的增长。创新药的销售收入在药品销售收入中所占的比重首次突破了60%这个大关。从这一点来看，可以判断出恒瑞医药现在不单单是一家仿制药的企业，而是一家正在朝着创新药进行深度转型的药企。

说白了，市场最关注的是公司现在能不能赚钱，而不是看公司给未来画饼。

对于这个方面，恒瑞医药也是在用成绩证明了自身现在的赚钱能力，比如创新药收入大涨，而且营收以及利润也都明显地得到了增长，这可是公司实实在在能够看得到、摸得着的商业成绩。所以恒瑞医药也可以算得上是中国创新药企业中能卖的典型代表了。

02■从仿制药起家的恒瑞医药，凭什么让国际巨头掏出6亿美元首付款？

恒瑞医药从仿制药朝创新药的转变，它这些年来的转型历程那可一点都不简单。尤其是在2021年的时候，受到集采政策的影响，公司的营收第一次出现了下滑的情况，下滑的幅度为6.59%。那时候市场认为2021年是恒瑞医药最为艰难的一年，也是它创新药转型最为关键的一年。

那时候的市场里大家都在议论：这家过去依靠仿制药来维持的药企，它最终真的能够达到能和国际巨头进行较量的境地吗？

尽管当时恒瑞医药所处的状况极为艰难，但是这家企业投入到研发方面的资金可丝毫不曾有过减少。甚至在2021年业绩遭受到很大压力时，该公司的研发投入还出现了逆势增长的情况，增长幅度达到24.34%。在那之后恒瑞医药每一年的研发投入都在持续地增加，2025年的研发投入已经达到了82.15亿元。

04■超越美国之后中国创新药的下一关

去年中国创新药物的BD交易总额第一次超过了美国，成为了全球第一。但是出海的热潮能不能持续下去，这得看中国的药企能不能将纸面的协议转化成为临床的数据、能不能把管线的数量转化成为重磅的药物，还有能不能把BD的收入转化成为自主商业化的能力。

在2026年全国两会期间，恒瑞医药董事长孙飘扬在接受新华网、上海证券报等媒体采访的时候表示，要练好内功、拥抱AI，打造世界级创新药企。在那个时候，他还提及同质化竞争乃是行业发展的关键痛点。孙飘扬能够意识到这个问题，说明他对于行业现状的判断还是比较清醒的。

孙飘扬所选路数也不算复杂，就是力图从临床的需求出发来开展原创性的创新，与此同时还要把人工智能引入到靶点发现、分子设计以及临床试验优化这类方面，积极寻找中国药企在全球竞争之中换道超车的可能。

恒瑞医药近期和百时美施贵宝达成战略合作，百时美施贵宝这个在全球处于顶级地位的药企，还乐意给恒瑞医药支付6亿美元的首笔款项，这件事情就已经证明了国际巨头对于恒瑞医药研发质量的认可。

对于孙飘扬来说，中国创新药当下正处于下一程的起始点，整个行业正在艰难地从快速跟进向着原始创新进行转变。但不可忽视的是，国内药企的创新药若想要真正达成全球化，最终还是得依靠一款或几款真正能够改变临床治疗格局的重磅药物。