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继今年1月相继登陆港股之后，“大模型双雄”智谱与MiniMax有望会师A股。据证监会官网，MiniMax于5月29日正式启动上市辅导，辅导机构为中信证券。此前2月，智谱已聘请国泰海通、中金公司推进上交所科创板上市辅导。

2026年，随着OpenClaw引爆智能体浪潮，大模型从“对话交互”迈向“任务执行”的规模化落地，商业化进程显著加速。资本市场对相关企业价值逻辑重新定价。

截至5月29日港股收盘，MiniMax市值为2635亿港元，智谱市值达7111亿港元，后者为前者的两倍有余。

商业化层面，MiniMax 2025年总收入7903.8万美元，同比增158.9%，超70%收入来自国际市场；全球用户约3亿，企业客户超百万，半年增长5倍。智谱2025年总收入7.24亿元，同比增131.9%；MaaS平台ARR约17亿元，12个月提升60倍。

业内人士认为，MiniMax启动A股IPO意在补充流动性、为后续竞争储备资金。A股市场投资风格更为活跃，或赋予企业更高估值。目前，“AI六小虎” 成员阶跃星辰亦在冲刺港股。资本追捧之下，国内AI企业已从讲故事转向拼技术、拼落地、拼商业化的实战阶段，A 股再相逢将延续这场行业长跑。（陈十一）